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Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE - von Montega AG

22.05.2025 / 13:57 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu LPKF Laser & Electronics SE

     Unternehmen:               LPKF Laser & Electronics SE
     ISIN:                      DE0006450000

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      22.05.2025
     Kursziel:                  11,00 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Bastian Brach

Q1: Solides Auftaktquartal - Auftragseingang dürfte in H2 anziehen

LPKF hat zuletzt mit Vorlage der Q1-Kennzahlen die Quartals-Guidance am
unteren Ende erreicht. Gegenüber dem Vorjahr konnte das Unternehmen
Fortschritte auf der Kostenseite erzielen, was sich in einer erhöhten
operativen Marge widerspiegelt. Der Auftragseingang fiel im ersten Quartal
überdies schwächer aus als erwartet, dürfte sich jedoch im Jahresverlauf in
mehreren Segmenten beleben.

[Tabelle]

Erlöse stabil ggü. Vorjahr: Im saisonal schwachen Auftaktquartal erzielte
LPKF einen Umsatz auf Vorjahresniveau und damit unterhalb unserer Erwartung
sowie am unteren Ende der Guidance von 25 - 28 Mio. EUR. Die Diskrepanz zum
Mittelpunkt der Guidance erklärt sich durch eine Änderung in der
Umsatzrealisierung eines Auftrags, der dementsprechend weniger zur Top Line
in Q1 beigetragen hat als erwartet. Dieser Effekt sollte sich jedoch im
Jahresverlauf ausgleichen. Auf Segmentebene lagen mit Ausnahme von Welding
(-15,0% yoy) alle weiteren Geschäftsbereiche in etwa auf Vorjahresniveau.

Auftragslage dürfte sich in H2 verbessern: Welding leidet weiterhin unter
der schwachen Marktnachfrage im Automotive-Bereich, konnte jedoch im Zuge
der geplanten Diversifikation in die Bereiche Consumer Electronics und
Medical erste Erfolge erzielen. So konnte eine Order eines namhaften Kunden
der Unterhaltungselektronik gewonnen werden, die bereits in den kommenden
Quartalen zu einer Erholung führen dürfte. Insgesamt war der Auftragseingang
im ersten Quartal mit 20,5 Mio. EUR (Book-to-Bill: 0,81) noch zurückhaltend,
dürfte im zweiten Halbjahr jedoch merklich anziehen. Wir erwarten
insbesondere für die Produktgruppe LIDE Semiconductor relevante Aufträge, da
LPKF in der Zertifizierungsphase mit allen relevanten Halbleiterkunden
Fortschritte erzielt und dementsprechend nach den ersten Einzelorders (Phase
2: Technische Qualifizierung) die dritte Phase (Orderevaluation) mit
möglichen Großaufträgen erreichen könnte.

Bottom Line: Ergebnisseitig zeigten die zuletzt implementierten
Kostenmaßnahmen Wirkung, sodass LPKF trotz eines geringfügig niedrigeren
Erlöses eine Verbesserung des adj. EBITs vorweisen konnte, welches sich von
-4,3 Mio. EUR in Q1/24 auf -3,4 Mio. EUR im abgelaufenen Quartal
verbesserte. Diese Maßnahmen sollen in den kommenden Quartalen ausgebaut
werden und so den Break-Even-Punkt weiter senken.

Fazit: LPKF sieht sich trotz eines durchwachsenen Auftaktquartals auf einem
guten Weg, die Ziele für das laufende Jahr zu erreichen. Das Unternehmen
müsste in den kommenden Monaten einen relevanten Auftrag gewinnen, um unsere
Prognose zu erreichen. Gleichzeitig erzielt LPKF insbesondere im
LIDE-Bereich erhebliche Fortschritte, sodass unabhängig des Zeitpunktes der
Auftragseingänge das Potenzial für die kommenden Jahre intakt bleibt. Wir
bestätigen die Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 11,00 EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32706.pdf

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