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Original-Research: ad pepper media International N.V. - from First Berlin
Equity Research GmbH

08.01.2026 / 15:28 CET/CEST
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The issuer is solely responsible for the content of this research. The
result of this research does not constitute investment advice or an
invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to ad pepper media
International N.V.

     Company Name:            ad pepper media International N.V.
     ISIN:                    NL0000238145

     Reason for the           Update
     research:
     Recommendation:          Buy
     from:                    08.01.2026
     Target price:            5,00 Euro
     Target price on sight    12 Monate
     of:
     Last rating change:      20.07.2020: Hochstufung von Hinzufügen auf
                              Kaufen
     Analyst:                 Dr. Karsten von Blumenthal


First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media
International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten
von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel
von EUR 5,00.

Zusammenfassung:
Nach dem Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an solute
(Preisvergleichsportale) und der Übernahme von Checkout Charlie (Rabatt- und
Gutscheinportale) hat ad pepper media (APM) den dritten Schritt seiner
Neupositionierung als Ad-Tech-Anbieter abgeschlossen - den Verkauf seiner
60%-Beteiligung an der Agentur ad agents im Dezember 2025. Der Verkaufspreis
beträgt EUR4 Mio. in bar. Damit wird ad agents mit dem 11-fachen des EBITDA
der letzten 12 Monate bewertet. Unserer Ansicht nach hat APM einen guten
Preis für seine Beteiligung erzielt, und die Finanzspritze schafft
Ressourcen für weitere Übernahmen kleinerer Ad-Tech-Unternehmen (Plan: eine
Übernahme pro Jahr). Addiert man die EUR4 Mio. zu den liquiden Mitteln von EUR27
Mio. (Ende Q3/25), wird dies eine Finanzkraft von rund EUR31 Mio. ergeben. Wir
haben unsere Konzern-Prognosen angepasst, um die Entkonsolidierung von ad
agents Ende Dezember 2025 und unsere leicht revidierten Segmentprognosen zu
berücksichtigen. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein unverändertes
Kursziel von EUR5,00. Wir betrachten alle Katalysatoren
(akquisitionsgetriebene Gewinnentwicklung, weitere M&A,
Internationalisierung, Cross-Selling-Möglichkeiten zwischen Webgains und
solute, technologiegetriebene Skalierbarkeit) als intakt und bestätigen
unsere Kaufempfehlung (Aufwärtspotenzial: 87%).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=d603f6c933f30eaa01579c59ca681d47

Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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