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Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital GmbH

01.08.2025 / 08:58 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE

     Unternehmen:               Surteco Group SE
     ISIN:                      DE0005176903

     Anlass der Studie:         Update Report
     Empfehlung:                Buy
     seit:                      01.08.2025
     Kursziel:                  EUR 26,90 (bislang: EUR 28,20)
     Kursziel auf Sicht von:    24 Monate
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Peter Hasler

Für das künftige Wachstum positioniert

Der Halbjahresbericht 2025 bestätigt das konjunkturbedingt schwierige
Marktumfeld und die strukturellen Herausforderungen in den Kernsegmenten.
Positiv zu bewerten sind aus unserer Sicht die konservative
Finanzierungsstruktur, eine stabile Liquidität und das Einhalten der
Covenants. Die Umsetzung der Maßnahmen zur Kostenoptimierung und
Internationalisierung werten wir als entscheidend, dass Surteco im zweiten
Halbjahr 2025e zu nachhaltigem Wachstum zurückkehrt. Vor dem Hintergrund
unter unseren Erwartungen liegender Halbjahreszahlen nehmen wir unser aus
einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitetes
Kursziel auf EUR 26,90 von EUR 28,20 je Aktie zurück. Zugleich bestätigen
wir unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group.

Im ersten Halbjahr 2025 wurden auf Konzernebene Umsatzerlöse von EUR 436,3
Mio. (Vj.: EUR 447,6 Mio., -2,5% YoY) erzielt. Ausschlaggebend für den
Umsatzrückgang waren die anhaltend schwache Nachfrage in allen Hauptmärkten,
insbesondere im Segment Möbelindustrie, und der Umsatzwegfall der im Mai
eingestellten Imprägnatproduktion. Mit Ausnahme des Segments Profiles, das
als einzige Geschäftseinheit leicht zulegen konnte (+2,9% YoY auf EUR 69,6
Mio.), wurden in allen Segmenten und Regionen Rückgänge verzeichnet. Das
berichtete EBITDA ging um 23,1% auf EUR 43,3 Mio. (Vj.: EUR 56,4 Mio.)
zurück, die EBITDA-Marge verringerte sich um 270 bps auf 9,9% (Vj.: 12,6%).
Auch das um Einmaleffekte adjustierte EBITDA ging um 11,2% auf EUR 50,6 Mio.
(Vj.: EUR 57,0 Mio.) zurück. Belastend wirkten insbesondere (1) ein
ungünstiger Kunden- und Produktmix (v. a. bei Surfaces und Edgebands), (2)
höhere Material- und Personalkosten infolge von Abfindungen sowie (3)
negative Wechselkurseffekte. Die Nettoverschuldung lag zum Ende des ersten
Halbjahres 2025 bei EUR 354,2 Mio., kaum verändert gegenüber dem
Vorjahreswert von EUR 353,2 Mio.

Die Umsatz- und Ertrags-Guidance des Vorstands für das laufende
Geschäftsjahr 2025e wurde bestätigt, allerdings mit der Einschränkung
versehen, dass umsatzseitig nun eher der untere Bereich der Prognose
wahrscheinlich ist. Mit unserer Umsatzprognose von EUR 857,3 Mio. sehen wir
uns nach wie vor im Rahmen der ausgegebenen Konzernumsatz-Bandbreite, ebenso
mit unserer EBITDA-Prognose (adjusted) von EUR 96,2 Mio.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=d8fe127a419b4a7169d212229bbe0819

Kontakt für Rückfragen:
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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