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Original-Research: Intellego Technologies AB - von Montega AG

16.07.2025 / 15:08 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Intellego Technologies AB

     Unternehmen:               Intellego Technologies AB
     ISIN:                      SE0016075063

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      16.07.2025
     Kursziel:                  170,00 SEK (zuvor: 125,00 SEK)
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Tim Kruse, CFA; Ingo Schmidt, CIIA

Volle Jahresziele bereits erreicht - Ernennung eines neuen CFO impliziert
laufende strukturelle Verbesserungen

Kurz nach unserer letzten Veröffentlichung zu den vorläufigen Q2-Zahlen gab
Intellego bekannt, dass es sein aktualisiertes EBIT-Ziel von 250 Mio. SEK
für das Gesamtjahr 2025 bereits übertroffen hat. Darüber hinaus berichtete
das Unternehmen kürzlich über die Ernennung eines neuen CFO, Hans Denovan,
was u.E. auf weitere strukturelle Verbesserungen hinweist.

[Tabelle]

Wir hatten unsere Prognosen bereits nach den besser als erwarteten
Ergebnissen des zweiten Quartals angehoben, laut denen ein EBIT von mehr als
100 Mio. SEK für das Quartal erwartet wurde. Die Nachricht, dass das
EBIT-Ziel für das Gesamtjahr bereits erreicht wurde, impliziert, dass das
tatsächliche EBIT für das zweite Quartal wahrscheinlich deutlich über
unserer revidierten Schätzung lag, möglicherweise nahe dem Niveau des ersten
Quartals von 133 Mio. SEK. Diese anhaltende Dynamik in den Umsätzen und
insbesondere beim EBIT deutet auf eine weiterhin hohe Nachfrage nach den
hochmargigen Dosimetern von Intellego hin, die unsere bisherigen Annahmen
übertreffen dürften. Auf Basis der Meldung impliziert unsere bisherige
Prognose ein EBIT von unter SEK 100 Mio. für das zweite Halbjahr, was
bedeutet, dass Q3 und/oder Q4 hinter dem ersten und zweiten Quartal
zurückbleiben würden. Obwohl wir in der zweiten Jahreshälfte aufgrund der
Betriebsferien immer noch mit einem leichten saisonalen Einfluss rechnen,
erwarten wir nun, dass das EBIT in der zweiten Jahreshälfte bei fast 200
Mio. SEK liegen wird und haben unsere Schätzungen entsprechend angepasst.
Aufgrund einer starken Dynamik im Dosimeterverkauf erwarten wir ebenfalls
eine höhere EBIT-Marge.

Neuer CFO soll weitere strukturelle Verbesserungen vorantreiben: Auf der
Hauptversammlung im Juni gab Intellego die Ernennung von Hans Denovan zum
neuen CFO bekannt, der sein Amt am 1. September antreten wird. Wir sehen
dies als eine sehr positive Entwicklung. Zum einen wird damit die unserer
Ansicht nach in dieser Phase äußerst wichtige CFO-Position mit einer
internen Ressource besetzt (die derzeitige CFO Petra ist extern angestellt),
zum anderen bringt die gewählte Person eine nachweislich starke
Erfolgsbilanz beim Skalieren wachstumsstarker Unternehmen mit. In seiner
früheren Rolle bei PDSVISION trug er maßgeblich dazu bei, die Umsätze auf
rund 1,5 Milliarden SEK zu steigern - gestützt auf eine Kombination aus
starkem organischem Wachstum und strategischen internationalen
M&A-Aktivitäten. Zudem bringt er umfangreiche B2B-Software-Expertise mit,
insbesondere in der Umstellung von Unternehmen auf abonnement- und
servicebasierte Geschäftsmodelle - Erfahrungen, die direkt zur
Weiterentwicklung von Intellegos Softwarestrategie passen.

Smartsun - kein Sonnenuntergang in Sicht: Bei unserem Besuch der
Produktionsstätte Ende letzten Monats waren wir überrascht, frisch
gestapelte Smartsun-Produkte auf den Lagerregalen zu finden. Angesichts
dessen erfuhren wir zu unserer Überraschung vom Management, dass die
Produktlinie weiterhin aktiv nachgefragt wird. Intellego befindet sich sogar
derzeit in aktiven Verhandlungen mit einem potenziellen US-Partner über eine
mehrjährige Vertriebsvereinbarung, die - wenn erfolgreich abgeschlossen -
den Absatz auf diesem Markt spürbar steigern könnte.

Fazit: Wir sind sehr beeindruckt von Intellego's Performance in den letzten
Monaten. Neben der operativen Entwicklung setzt Intellego die strukturellen
Veränderungen fort und verbessert den Cash Flow. Angesichts dieser positiven
Entwicklungen haben wir unsere zuvor hohe Beta-Annahme von 1,8 auf 1,5
gesenkt. Gemeinsam mit unseren aktualisierten Prognosen erhöhen wir unser
Kursziel von SEK 125,00 auf SEK 170,00 und bekräftigen unsere
"Kaufen"-Empfehlung.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst
Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch
erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als
ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert
sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung
von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig
orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär
aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega
zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen
Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=b7697c30e2ac9e39b4541bf746fd5ffa

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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