Märkte & Kurse

    vdp-Emissionsklima: Signifikante Verbesserung der Stimmung auf dem
Pfandbriefmarkt
Berlin (ots) - Unter den vdp-Mitgliedsinstituten ist eine signifikante
Verbesserung der Stimmung auf dem Markt für Pfandbriefe und für unbesicherte
Bankanleihen zu verzeichnen. Dies ist das Ergebnis der sechsten Befragung zum
vdp-Emissionsklima. Erstmals seit Erhebungsbeginn im Dezember 2022 werden
positive Werte beim Gesamt-Score (+1 gegenüber -14 im Dezember 2024) und bei
unbesicherten Bankanleihen (+5 gegenüber -8 im Dezember 2024) vermeldet. Der
Score für Pfandbriefe liegt leicht im negativen Bereich (-1 gegenüber -18 im
Dezember 2024).

Das vdp-Emissionsklima wird zweimal im Jahr erhoben und veröffentlicht. Dabei
wird der Stimmungsindikator in einer Bandbreite von -100 bis +100 Punkten
angegeben. Gegenüber der Umfrage vom Dezember 2024 verbesserten sich sowohl der
Gesamt-Score als auch die beiden Teil-Scores für Pfandbriefe und für
unbesicherte Bankanleihen jeweils zweistellig.

Score für                  Juni 2025   Dez. 2024   Juni 2024   Dez. 2023
Pfandbriefe                    -1          -18          -11        -23
Unbesicherte Bankanleihen      +5          -8           -14        -21
Gesamt                         +1          -14          -12        -22

Stark verbesserte Werte auch in der Nachfrage reflektiert

Eine deutliche Verbesserung zeigt sich auch für die Investorennachfrage nach
Pfandbriefen - einerseits beim Rückblick auf die vergangenen sechs Monate,
andererseits mit Blick auf das aktuelle Marktgeschehen. Die Werte von +65 und
+89 Punkten spiegeln sich auch im starken Absatz von Pfandbriefen wider. Anders
als in zahlreichen europäischen Covered-Bond-Märkten, in denen der Absatz zum
Teil 20 bis 30 % unter dem Vorjahreszeitraum liegt, konnten die
vdp-Mitgliedsinstitute in den ersten fünf Monaten dieses Jahres 31,5 Mrd. Euro
an neuen Pfandbriefen begeben. Dies entspricht einem Anstieg um fünf Prozent
gegenüber dem vergleichbaren Vorjahreszeitraum. Bei den Öffentlichen
Pfandbriefen sind 8,7 Mrd. Euro an emittierten Pfandbriefen zu verzeichnen, dies
entspricht einem Plus von 31 %. Für 2025 erwarten die vdp-Mitgliedsinstitute
einen Absatz von knapp 50 Mrd. Euro an neuen Pfandbriefen. Abzüglich der
Fälligkeiten ergäbe dies einen Nettoabsatz von knapp 4 Mrd. Euro für dieses
Jahr.

"Sehr erfreulich ist, dass Pfandbriefe in diesem Jahr über das gesamte
Laufzeitenspektrum hinweg gut nachgefragt sind"

kommentierte Sascha Kullig, Mitglied der Geschäftsleitung des vdp.

Eine stark verbesserte Investorennachfrage ist auch bei den unbesicherten
Anleihen der vdp-Pfandbriefbanken festzustellen. Dies zeigt sich in den Scores
für die vergangenen sechs Monate und aktuell von +57 und +80 Punkten.

Verhaltener Ausblick für die nächsten sechs Monate

Im Vergleich zu der starken Nachfrage nach Pfandbriefen in den vergangenen sechs
Monaten sind die befragten Kapitalmarktexpert:innen der Mitgliedsinstitute für
das kommende halbe Jahr verhaltener gestimmt, wie der entsprechende Score von -5
Punkten zeigt. Positiv werden die Erwartungen hinsichtlich des
Überzeichnungsniveaus (+16 Punkte) und des zu refinanzierenden Aktivgeschäfts
(+25 Punkte) bewertet. Bei der Bewertung des Aktivgeschäfts spielt die Belebung
der Vergabe von Immobiliendarlehen eine wichtige Rolle: Das Finanzierungsvolumen
der vdp-Mitgliedsinstitute stieg im ersten Quartal dieses Jahres auf 36,1 Mrd.
Euro, was einer Steigerung um 24,5 % gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht.
Ein negatives Vorzeichen weist u. a. der Score für das Asset-Swap-Spread-Niveau
aus. Allerdings steht mit -40 Punkten für die nächsten sechs Monate eine
deutliche Verbesserung gegenüber dem aktuellen Niveau (-60 Punkte) zu Buche.

Ein ähnliches Bild ergibt sich im Hinblick auf die erwartete Entwicklung der
Investorennachfrage nach unbesicherten Bankanleihen in den kommenden sechs
Monaten, die mit einem Score von -20 Punkten bewertet wird, nach aktuell +80
Punkten. Auch hier dürfte sich die bisher sehr starke Investorennachfrage nach
solchen Titeln entsprechend ausgewirkt haben.

Renditeprognose für zehnjährige Bundesanleihen

Beim Aufschlag gegenüber Bundesanleihen, der die Attraktivität von Pfandbriefen
gegenüber den Titeln des Staates reflektiert, wird die künftige Entwicklung mit
-17 Punkten gegenüber aktuell -11 Punkten bewertet. Der aktuell vergleichsweise
geringe Renditeaufschlag gegenüber Bundeswertpapieren könnte sich potenziell
leicht negativ auf die Nachfrage nach Pfandbriefen auswirken. Die befragten
Kapitalmarktexpert:innen erwarten für die Rendite der zehnjährigen
Bundesanleihen (aktuell: 2,57 %) in den nächsten sechs Monaten überwiegend eine
Spanne von 2,3 % bis 2,8 %.

Die Grafiken und Tabellen zu den aktuellen und bisherigen Scores des
vdp-Emissionsklimas finden Sie auf der vdp-Website unter folgendem LINK.
(https://www.pfandbrief.de/vdp-emissionsklima/)

Über das vdp-Emissionsklima

Zur Methodik

Die Befragung umfasst jeweils Beurteilungen der zurückliegenden sechs Monate,
der aktuellen Situation und der kommenden sechs Monate, wobei letztere in der
Auswertung die größte Gewichtung erhalten. Hieraus werden je ein Score für
Pfandbriefe und unbesicherte Bankanleihen sowie ein Gesamt-Score ermittelt. Ein
Punktwert von 0 entspricht dabei einem stabilen Kapitalmarktumfeld, in dem
Emissionspläne ohne Probleme umgesetzt werden können. Negative (maximal -100)
und positive Scores (maximal +100) weisen auf ein unterdurchschnittlich bzw.
überdurchschnittlich gutes Emissionsumfeld hin.

Das vdp-Emissionsklima informiert zweimal jährlich über die Stimmung unter den
Mitgliedsinstituten des Verbands deutscher Pfandbriefbanken (vdp) hinsichtlich
der Platzierung von Pfandbriefen und unbesicherten Bankanleihen. Dazu werden
Kapitalmarktexpert:innen der vdp-Mitglieder zu den Einflüssen befragt, die den
Absatz von Pfandbriefen und unbesicherten Bankanleihen bestimmen. Die Befragung
umfasst die zurückliegenden sechs Monate, die aktuelle Situation und die
kommenden sechs Monate, wobei letztere in der Auswertung die größte Gewichtung
erhalten. Die einzelnen Antworten werden zu Themenfeldern zusammengefasst, die
einen Überblick über die Angebots- und Nachfragekonstellation auf den Märkten
für Pfandbriefe und unbesicherte Bankanleihen ergeben. Hieraus werden unter
bestimmten Annahmen zur relativen Bedeutung der einzelnen Themenfelder drei
Scores ermittelt, nämlich je ein Score für Pfandbriefe und unbesicherte Anleihen
sowie ein Gesamt-Score. Ein Punktwert von 0 entspricht dabei einem stabilen
Kapitalmarktumfeld, in dem Emissionspläne ohne Probleme umgesetzt werden können.
Negative und positive Scores weisen auf ein unterdurchschnittlich bzw.
überdurchschnittlich gutes Emissionsumfeld hin.

Die im vdp zusammengeschlossenen Pfandbriefbanken repräsentieren einen
Marktanteil von 96% der ausstehenden Pfandbriefe.

Über den Verband deutscher Pfandbriefbanken (vdp)

Der Verband deutscher Pfandbriefbanken (vdp) ist einer der fünf Spitzenverbände
der Deutschen Kreditwirtschaft. Er repräsentiert die bedeutendsten
Kreditinstitute für die Wohn- und Gewerbeimmobilienfinanzierung sowie für die
Kommunal- und Staatsfinanzierung. Der vdp setzt sich dafür ein, dass der
Pfandbrief weiterhin erfolgreich bleibt, und vertritt die pfandbriefspezifischen
Interessen seiner Mitgliedsinstitute gegenüber Gesetzgebern, Aufsicht und
Märkten auf nationaler und internationaler Ebene.

Pressekontakt:

Carsten Dickhut
T +49 30 20915-320
E mailto:dickhut@pfandbrief.de

Horst Bertram
T +49 30 20915-380
E mailto:bertram@pfandbrief.de

Weiteres Material: http://presseportal.de/pm/29608/6068744
OTS:               Verband deutscher Pfandbriefbanken (vdp) e.V.