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    KfW Research: US-Politik belastet Aussichten für den deutschen Markt
für Wagniskapital
Frankfurt am Main (ots) -

- Investoren schätzen Zukunftsaussichten schlechter ein
- Geschäftsklimaindex für den Venture-Capital-Markt steigt dennoch leicht
- Gute Qualität der investierbaren Start-ups in Deutschland

Die vor allem von den USA ausgehende große wirtschaftspolitische Unsicherheit
macht auch vor dem deutschen Markt für Wagniskapital (Venture Capital, VC) nicht
halt. Dennoch legte der Geschäftsklimaindikator für den VC-Markt im ersten
Quartal 2025 leicht um 2,0 Punkte zu. Mit einem Stand von minus 2,1 Punkten
rangiert der Indikator aber weiterhin knapp unter dem langjährigen Durchschnitt,
der durch die Nulllinie markiert wird.

Zwar bewerteten die Investoren die aktuelle Geschäftslage im ersten Quartal 2025
wieder etwas besser als im Vorquartal. Allerdings gaben die Geschäftserwartungen
auf Sicht von sechs Monaten, die in den vergangenen Quartalen meist deutlich
besser waren als die Einschätzungen zur Lage, leicht nach. Hier stand der erste
Rückgang seit Ende 2023 zu Buche.

Das ergab das von KfW Research, dem Bundesverband Beteiligungskapital (BVK) und
dem Deutsche Börse Venture Network quartalsweise erstellte Barometer zur
Stimmung von Venture-Capital-Investoren in Deutschland.

"Die Entwicklung am Kapitalmarkt ist aktuell geprägt von großer
wirtschaftspolitischer Unsicherheit, der sich auch der deutsche Venture
Capital-Markt nicht entziehen kann. Durch die erratische Wirtschaftspolitik der
USA ändern sich die Szenarien, auf die sich Investoren und Unternehmen
einstellen müssen, derzeit fast täglich", kommentiert Dr. Dirk Schumacher,
Chefvolkswirt der KfW, die Entwicklung.

In den vergangenen zwei Jahren hatten die Investoren immer positiver auf ihre
Optionen geblickt, Geld einzusammeln. Zuvor war im Jahr 2022 das Fundraising von
VC-Investoren bedingt durch den damals drastischen Zinsanstieg deutlich
schwieriger geworden. Ende 2024 dagegen bewegte sich die Stimmung der Investoren
in dieser Hinsicht wieder auf positivem Niveau. Nun wurde dieser Aufwärtstrend
unterbrochen; das Klima zum Fundraising ging um satte 16,5 Zähler auf minus 11,0
Punkte zurück. Ein Grund dafür könnte das gestiegene Zinsniveau im Zuge der
Einrichtung der Sondervermögen für Infrastruktur und Verteidigung durch den Bund
sein. Höhere Zinsen bei sicheren Anlagen machen das Fundraising bei alternativen
Anlagen wie Wagniskapital schwieriger. "Die Investoren wurden im ersten Quartal
wieder unzufriedener mit dem Zinsniveau. In den letzten Wochen haben wir jedoch
bereits wieder einen Rückgang bei den Zinsen in Deutschland gesehen -
perspektivisch also eine gute Nachricht für den VC-Markt", sagt Dr. Dirk
Schumacher.

Positiv entwickelte sich im ersten Quartal die Stimmung zu den
Einstiegsbewertungen. Das Bewertungsniveau ist aus Sicht der Investoren für
Neuinvestitionen günstig. Zudem sind die Investoren mehrheitlich zufrieden mit
der Qualität der investierbaren Start-up-Projekte.

"Weitere Impulse für das heimische Ökosystem könnten sich aus den im
Koalitionsvertrag vereinbarten Vorhaben der neuen Bundesregierung entwickeln. Zu
nennen sind hier die WIN-Initiative und das Zukunftsfinanzierungsgesetz 2, die
zusätzliches Kapital für die Start-up-Finanzierung mobilisieren dürften. Für den
weiteren Jahresverlauf macht dies Hoffnung - vorbehaltlich neuer Störgeräusche
aus den USA", sagt Ulrike Hinrichs, geschäftsführendes Vorstandsmitglied des
BVK.

Hinweis: Die KfW berechnet das German-Venture-Capital-Barometer vierteljährlich
zusammen mit dem Bundesverband Beteiligungskapital (BVK) und dem Deutsche Börse
Venture Network (DBVN) exklusiv für das Handelsblatt. Ausführliche Analysen mit
Datentabellen und Grafiken zur Entwicklung des Geschäftsklimas im
Venture-Capital- und Private-Equity-Segment sind unter http://www.kfw.de/gpeb
abrufbar.

Pressekontakt:

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Konzernkommunikation und Markensteuerung (KK), Nina Luttmer,
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