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    La Française: Eine "normale" vierteljährliche Zinssenkung

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La Française: Eine "normale" vierteljährliche Zinssenkung

10.09.2024 / 08:55 CET/CEST
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Eine "normale" vierteljährliche Zinssenkung

Von François Rimeu, Senior Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Nach der Zinssenkung im Juni wird die Europäische Zentralbank (EZB) ihren
Leitzins (d. h. den Einlagensatz) auf ihrer nächsten Sitzung voraussichtlich
um 25 Basispunkte (BP) senken. Der Schwerpunkt wird auf neuen
Wirtschaftsprognosen liegen. Auf der Pressekonferenz dürfte EZB-Präsidentin
Christine Lagarde angesichts der schwachen Daten und Vertrauensindikatoren,
die in den Juni-Prognosen deutlich wurden, ihre Besorgnis über die
Konjunktur in der Eurozone zum Ausdruck bringen.

Unsere Erwartungen:

  * Mitglieder des EZB-Rats (GC) werden den Satz der Einlagefazilität (DFR)
    um 25 Basispunkte auf 3,50 % senken.

  * Wie im März 2024 angekündigt, wird die EZB ab dem 18. September die
    Bandbreite des Leitzinskorridors anpassen, "um den potenziellen
    Aufwärtsdruck auf die Geldmarktsätze zu begrenzen und Anreize für die
    Banken zur Kreditaufnahme im Rahmen der EZB-Geschäfte zu schaffen". Der
    Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte (HRG) wird 15 Basispunkte
    über dem Einlagensatz verankert (bei 3,65 % mit der erwarteten Senkung
    der DFR um 25 Basispunkte), im Gegensatz zu den derzeitigen 50
    Basispunkten. Der höchste Satz, der Zinssatz für die
    Spitzenrefinanzierungsfazilität (MLF), wird weiterhin 25 Basispunkte
    über dem Hauptrefinanzierungssatz liegen (bei 3,90%).

  * Präsidentin Christine Lagarde wird erneut betonen, dass die EZB bei
    künftigen Anpassungen einen datenabhängigen Ansatz beibehalten und von
    Sitzung zu Sitzung entscheiden wird. Es ist daher nicht zu erwarten,
    dass Lagarde über diese Sitzung hinaus Prognosen abgeben wird.

  * Was die aktualisierten makroökonomischen Projektionen der EZB betrifft,
    so erwarten wir angesichts der Risiken für die Wachstumsaussichten
    niedrigere Zahlen insbesondere für 2024 und Projektionen, die davon
    ausgehen, dass die Inflation im letzten Quartal 2025 unverändert auf das
    2 %-Ziel zurückgehen wird.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Zinsentscheidung der EZB im
September durch die nachlassende Wirtschaftsdynamik in der Eurozone bedingt
sein dürfte. Trotz eines anhaltenden Anstiegs der Dienstleistungspreise
dürfte die EZB weiterhin Vertrauen in den weiteren Inflationsverlauf haben
(d. h. in Richtung des 2 %-Ziels bis Ende 2025). Wir glauben, dass die
Risiken in Anbetracht der aktuellen Wirtschaftsdynamik auf der dovishen
Seite liegen (niedrigere europäische Zinssätze und Euro-Währung). Folglich
wird Christine Lagarde wahrscheinlich die Tür für eine weitere mögliche
Zinssenkung im Oktober offen halten.

La Française Pressekontakt

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Neue Mainzer Straße 80
60311 Frankfurt
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3.871.680 EUR, RCS Paris n° 388 555 021, und eine Tochtergesellschaft der
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