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Original-Research: PNE AG - from First Berlin Equity Research GmbH

16.08.2024 / 10:35 CET/CEST
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The issuer is solely responsible for the content of this research. The
result of this research does not constitute investment advice or an
invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to PNE AG

     Company Name:            PNE AG
     ISIN:                    DE000A0JBPG2

     Reason for the           Update
     research:
     Recommendation:          Buy
     from:                    16.08.2024
     Target price:            21,00 Euro
     Target price on sight    12 Monaten
     of:
     Last rating change:      02.02.2023: Hochstufung von Hinzufügen auf
                              Kaufen
     Analyst:                 Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN:
DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt
seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 21,00.

Zusammenfassung:
PNE meldete für Q2 ein Ergebnis, das unter unserer Prognose und den
Vorjahreszahlen lag. Das EBITDA belief sich auf EUR0,2 Mio. gegenüber EUR9,6
Mio. in Q2/23. Der Hauptgrund dafür sind geringere Beiträge aus den
Segmenten Projektentwicklung und Stromerzeugung. Nichtsdestotrotz stieg die
operative Tätigkeit im Jahresvergleich mit 226 MW im Bau (H1/23: 186 MW).
PNE hat seine Projektpipeline trotz des Verkaufs des US-Geschäfts (2,1 GW)
im Jahresvergleich um 8% auf 17,9 GW ausgebaut. In H1 erweiterte das
Unternehmen sein eigenes Windparkportfolio um 61 MW, das eine Kapazität von
412 MW erreichte. Die Stromproduktion stieg im ersten Halbjahr J/J um 17%
auf 380 GWh. Obwohl das EBITDA im ersten Halbjahr nur EUR8,7 Mio. betrug,
gehen wir weiterhin davon aus, dass PNE die EBITDA-Guidance (EUR40 Mio. - EUR50
Mio.) und unsere Prognose (EUR43 Mio.) aufgrund weiterer Projektverkäufe in H2
und eines weiteren starken EBITDA-Beitrags des Segments Stromerzeugung (H1:
EUR31,5 Mio.) erreichen wird. Auf Basis unveränderter Schätzungen ergibt eine
aktualisierte Sum-of-the-parts-Bewertung ein unverändertes Kursziel von EUR21.
Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.


First Berlin Equity Research has published a research update on PNE AG
(ISIN: DE000A0JBPG2). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY
rating and maintained his EUR 21.00 price target.

Abstract:
PNE reported Q2 earnings which were below our forecast and prior year
figures. EBITDA amounted to EUR0.2m versus EUR9.6m in Q2/23. The main reason for
the lower numbers is smaller contributions from both the Project Development
and the Electricity Generation segments. Nevertheless, operating activity
increased y/y with 226 MW under construction (H1/23: 186 MW). PNE expanded
its project pipeline by 8% y/y to 17.9 GW despite the sale of the US
business (2.1 GW). In H1, the company added 61 MW to its own wind farm
portfolio, which reached a capacity of 412 MW. H1 power production rose by
17% y/y to 380 GWh. Although H1 EBITDA amounted to only EUR8.7m, we still
believe that PNE will reach EBITDA guidance (EUR40m - EUR50m) and our forecast
(EUR43m) due to further project sales in H2 and another strong EBITDA
contribution from the Electricity Generation segment (H1: EUR31.5m). Based on
unaltered forecasts, an updated sum-of-the-parts valuation yields an
unchanged EUR21 price target. We confirm our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/30517.pdf

Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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