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Original-Research: ABO Wind AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ABO Wind AG

Unternehmen: ABO Wind AG
ISIN: DE0005760029

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 09.06.2023
Kursziel: 118,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ABO Wind AG (ISIN:
DE0005760029) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt
seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 118,00.
 
Zusammenfassung:
ABO Wind erwartet für 2023 ein Nettoergebnis von deutlich über EUR20 Mio. und
weitere Steigerungen in den Folgejahren, da die Beschleunigung der
Energiewende in Deutschland und weiteren Ländern die Geschäftsentwicklung
beflügelt. Wenn es ABO Wind gelänge, die Eigenkapitalausstattung deutlich
zu verbessern, hält der Vorstand bis 2027 eine Verdoppelung des
Nettoergebnis auf ca. EUR50 Mio. für erreichbar (2022: knapp EUR25 Mio.). Da
die Unternehmensgründer Ahn und Bockholt, die gegenwärtig 52% der Anteile
halten, die Kontrolle über das Unternehmen auch bei weiterer Verwässerung
nicht aufgeben und die Tradition eines familiengeführten Unternehmens mit
entsprechender Unternehmenskultur fortsetzen möchten, denken sie über eine
Umwandlung der Rechtsform nach. Aus einer Aktiengesellschaft (AG) könnte
eine Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA) werden, die es den Gründern
auch bei geringerem Anteil erlauben würde, die Geschäftsführung und damit
den Kurs des Unternehmens zu bestimmen. Die erste Reaktion der Investoren
war allerdings negativ, und der Kurs verlor nach der Ad-hoc-Meldung im
Tagesverlauf ca. 10%. Insgesamt ist der Kurs seit Erreichen des
Allzeithochs von knapp EUR97 um fast 40% gefallen - trotz sich stetig
verbessernden Zukunftsaussichten. Wir halten den Wunsch der Gründer nach
Erhaltung der Kontrolle für gut nachvollziehbar, allerdings besteht die
Gefahr, dass viele Investoren die Rechtsformumwandlung nicht goutieren,
weil sie nicht nur an der positiven Geschäftsentwicklung partizipieren
wollen, sondern mit ihrem Stimmgewicht auch Einfluss auf die
Geschäftspolitik nehmen wollen. Dies dürfte nach unserer Auffassung in der
Rechtsform der KGaA schlechter möglich sein als bei einer AG. Damit könnte
der Zugang zu Eigenkapital für ABO Wind schwieriger und teurer werden.
Somit wird es für ABO Wind entscheidend sein, genügend (potenzielle)
Investoren davon zu überzeugen, dass auch ein Investment in eine ABO Wind
KGaA eine sehr attraktive Anlage ist. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt
weiterhin ein Kursziel von EUR118. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.
 
 
First Berlin Equity Research has published a research update on ABO Wind AG
(ISIN: DE0005760029). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY
rating and maintained his EUR 118.00 price target.
 
Abstract:
ABO Wind is guiding towards a net result of well over EUR20m in 2023 and
further increases in the following years, as the acceleration of the energy
transition in Germany and other countries will boost business development.
If ABO Wind succeeds in significantly improving its equity base, the board
believes that a doubling of the net result to around EUR50m is achievable by
2027 (2022: just under EUR25m). Since the company's founders Ahn and
Bockholt, who currently hold 52% of the shares, do not want to relinquish
control over the company even in the event of further dilution and want to
continue the tradition of a family-run company with a corresponding
corporate culture, they are considering a change of legal form. The stock
corporation (Aktiengesellschaft (AG)) could become a partnership limited by
shares (Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA)), which would allow the
founders to determine the management and thus the course of the company
even with a smaller share of the votes. The initial reaction of investors
was negative, however, and the share price lost about 10% during the day
after the ad hoc announcement. Overall, the share price has fallen by
almost 40% since reaching its all-time high of just under EUR97 - despite
steadily improving prospects. The founders' desire to retain control is
understandable, but there is a danger that the change of legal form will
not be to the taste of many investors who may not only want to participate
in the positive business development, but also influence the business
policy with their votes. In our view, this is more difficult in the legal
form of a KGaA than in an AG. This could make access to equity more
difficult and more expensive for ABO Wind. Thus, it will be crucial for ABO
Wind to convince enough (potential) investors that an investment in an ABO
Wind KGaA is also a very attractive. An updated DCF model still yields a
EUR118 price target. We confirm our Buy recommendation.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27175.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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