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Original-Research: SYZYGY AG - von GBC AG

06.08.2025 / 11:30 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu SYZYGY AG

     Unternehmen:               SYZYGY AG
     ISIN:                      DE0005104806

     Anlass der Studie:         Researchstudie (Update)
     Empfehlung:                Kaufen
     Kursziel:                  4,75 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    31.12.2026
     Letzte Ratingänderung:
     Analyst:                   Cosmin Filker; Marcel Goldmann

Zwischen Restrukturierung und Erneuerung: Digitalexperte mit
Turnaround-Potenzial

In den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 verzeichnet die SYZYGY AG einen
deutlichen Rückgang der Umsatzerlöse um 15,8 % auf 29,41 Mio. EUR (VJ: 34,93
Mio. EUR). Nach dem schwachen Start in das laufende Geschäftsjahr war auch das
zweite Quartal von einer rückläufigen Nachfrage geprägt. Diese lag
insbesondere im Beratungssegment sowie im Performance-Marketing-Geschäft
vor, also in Geschäftsbereichen, die besonders stark unter der schwachen
Konjunkturlage leiden. Beratungsprojekte sind in schwierigen Marktlagen
meist die ersten, die auf den Prüfstand gestellt oder verschoben werden.

Nach Berichtsregionen getrennt ist der Umsatzrückgang insbesondere auf die
beiden Segmente Deutschland und Polen zurückzuführen. In Deutschland sind
die Umsätze auf 23,78 Mio. EUR (VJ: 28,84 Mio. EUR) zurückgegangen. Einerseits
hat sich die Schwäche im Beratungsgeschäft verschärft, andererseits macht
sich der Wegfall des Lufthansa-Etats bemerkbar. Letzteres hat unseren
Schätzungen zufolge zu einem Umsatzrückgang in Höhe von rund 2,5 Mio. EUR
geführt. Laut der SYZYGY AG haben sich die Kernbereiche Digital Experience
und IT-Services dagegen planmäßig entwickelt. Das Segment Polen, das einen
großen Teil des GCI-Geschäfts mit US-Kunden generiert, verzeichnete einen
Umsatzrückgang auf 3,05 Mio. EUR (VJ: 3,78 Mio. EUR). Im Segment UK & US
hingegen führten Neu-kundengewinne zu einer leichten Umsatzsteigerung auf
2,79 Mio. EUR (VJ: 2,48 Mio. EUR).

Der starke Umsatzrückgang konnte trotz fortlaufender
Restrukturierungsmaßnahmen nicht kostenseitig aufgefangen werden, wodurch
sich das EBIT auf 0,50 Mio. EUR (VJ: 2,84 Mio. EUR) ebenfalls sichtbar
reduzierte. Die ersten sechs Monate des Jahres 2025 waren von
Restrukturierungsmaßnahmen geprägt, erste Kostenentlastungen werden erst im
Verlauf des zweiten Halbjahres sichtbar. Darüber hinaus hat die SYZYGY AG
ihre Vertriebsaktivitäten zur Neukundengewinnung aufrechterhalten.

Aufgrund der unter den Erwartungen liegenden Geschäftsentwicklung hat SYZYGY
die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 reduziert. Bei einem erwarteten
Umsatzrückgang von rund 14 % bei einer EBIT-Marge von rund 3 % erreicht
werden. Bislang war man von einem Umsatzrückgang im hohen einstelligen
Prozentbereich und einer EBIT-Marge von 7 % ausgegangen. Das bedeutet, dass
das zweite Halbjahr noch keine relevanten Aufholeffekte aufweisen dürfte.
Niedrigere Sonderaufwendungen sollten aber zu einem besseren operativen
Ergebnis führen.

Wir passen unsere Schätzungen für die Geschäftsjahre 2025, 2026 und 2027 an
die Unternehmens-Guidance an. Zwar sind die deutschen Gesellschaften von der
Schwäche des Beratungsgeschäfts sowie vom Wegfall des Lufthansa-Etats
betroffen, jedoch dürften sich die weiteren Kernbereiche planmäßig
entwickeln. Wir passen unsere Umsatzprognose für das Jahr 2025 auf 59,71
Mio. EUR (bisher: 63,18 Mio. EUR) an und erwarten ein EBIT in Höhe von 1,81 Mio.
EUR (bisher: 4,45 Mio. EUR). Für die Folgejahre behalten wir unsere bisherigen
Wachstumsannahmen bei; aufgrund der niedrigeren Ausgangslage nehmen wir
jedoch auch hier Prognoseanpassungen vor.

Die Reduktion der Schätzungen für die Geschäftsjahre 2025 bis 2027 bildet
eine niedrigere Basis für die Stetigkeitsphase des Bewertungsmodells. Dem
steht zwar ein kurszielerhöhender Roll-Over-Effekt gegenüber, insgesamt
reduziert sich der im Rahmen des Bewertungsmodells ermittelte faire
Unternehmenswert jedoch auf 4,75 EUR (bisher: 5,30 EUR). Wir vergeben weiterhin
das Rating KAUFEN.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=4516bde6c188d31125a030c3e979928e

Kontakt für Rückfragen:
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (1,5a,7,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter:
https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Fertigstellung: 06.08.2025 (10:04 Uhr)
Erste Weitergabe: 06.08.2025 (11:30 Uhr)

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