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Original-Research: Kapsch TrafficCom AG - von Montega AG

08.07.2025 / 15:30 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Kapsch TrafficCom AG

     Unternehmen:               Kapsch TrafficCom AG
     ISIN:                      AT000KAPSCH9

     Anlass der Studie:         Initiation of Coverage
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      08.07.2025
     Kursziel:                  11,00 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Kai Kindermann, Bastian Brach

Kapsch bringt wieder PS auf die Straße

Die Kapsch TrafficCom AG ist ein weltweit tätiger Systemintegrator von Maut-
und Verkehrsmanagementsystemen, die unter Verwendung überwiegend selbst
entwickelter und hergestellter Hard- und Software wie Fahrzeuggeräten und
straßenseitiger Infrastruktur errichtet und betrieben werden.

Die Märkte für Maut und Verkehrsmanagement wachsen durch die Notwendigkeit,
das steigende Verkehrsvolumen zu steuern und zu kontrollieren und einen
möglichst flüssigen und sicheren Verkehr zu gewährleisten. Instrumente
hierfür sind unter anderem die komplette Beschränkung bestimmter Bereiche
für manche Fahrzeugeo der die Erhebung von Gebühren für eben diese.
Ergänzend tragen vollelektronische Mautsysteme zur Zeitersparnis bei der
Erhebung sowie Verkehrsmanagementsysteme wie intelligente, adaptive
Ampelsteuerungen zur Optimierung des Verkehrsflusses bei. Von dem
Marktforschungsinstitut Grand View Research wird ein Marktwachstum fürdie
beiden Bereiche von 7,7% pro Jahr bis 2030 prognostiziert. Kapsch dürfte
insbesondere im Maut-Segment als Qualitätsanbieter eine führende Stellung
einnehmen und sticht durch hohe Umsätze sowohl in Nord- und Lateinamerika
als auch in Europa und damit einhergehender Kompetenz in den jeweils
regional verbreiteten Technologien hervor.

Das Geschäftsmodell ist durch die Kombination aus Errichtung, langjährigen
profitablen Betriebsverträgen und hochmargigem Komponentenverkauf geprägt.
Herausforderungen der Vergangenheit veranlassten Restrukturierungen und eine
Verschlankung der Organisation. Durch den relativ hohen Fixkostenanteil,
dürfte ein zunehmendes Umsatzniveau auch wieder eine Rückkehr zu den
historischen Margen im oberen einstelligen Bereich ermöglichen. Die
Verschuldung konnte zuletzt mit den Hausbanken langfristig strukturiert
werden und dürfte in den nächsten Jahren deutlich reduziert werden. Das
wenig kapitalintensive Geschäftsmodell dürfte in den Folgejahren zu einer
hohen Free Cashflow-Conversion führen.

Unser DCF-Modell sieht u.a. ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum
von 4,5%(CAGR 2025/26 bis 2031/32) nach einem leichten Rückgang im laufenden
Geschäftsjahr durch Wegfall eines Betreibervertrags und Entkonsolidierung
eines Weiteren. Margenseitig erwarten wir einen sukzessiven Anstieg auf 6,1%
bis 2031/32 und eine Terminal Value-Marge von 6,5%, woraus ein fairer Wert
von 11,00 EUR pro Aktie resultiert.Die Übernahmeprämien enger
Peer-Unternehmen in den letzten Jahren sprechen für weiteres
Upside-Potential. Nachdem das EV/EBIT 2025/26 durch einen zu erwartenden
Sonderertrag verzerrt ist, liegt es im Jahr 2026/27 bei attraktiven 11,7.

Fazit: Nach einer herausfordernden Phase durch Projektverzögerungen,
negative Auswirkungen der Corona-Pandemie und wegfallende Großprojekte, ist
Kapsch unseres Erachtens gut aufgestellt, um zukünftig als führendes
Unternehmen auf bedeutenden Märkten profitabel zu agieren. Größere Risiken,
die aus der Verschuldungssituation resultierten, wurden mit der
langfristigen Neustrukturierung der Finanzierung von März 2025 reduziert und
dürften mit der erwarteten Sonderzahlung im Rahmen der deutschen Pkw-Maut
weiter verringert werden. Mittelfristig sehen wir die Kapsch TrafficCom auch
wieder als Dividendentitel. Wir nehmen die Aktie mit dem Rating 'Kaufen' und
einem DCF-basierten Kursziel von 11,00 EUR in unsere Coverage auf.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst
Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch
erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als
ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert
sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung
von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig
orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär
aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega
zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen
Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=304d51fb61b7ca83db1330b87aec1cde

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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