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    Crédit Mutuel Asset Management: Pragmatische EZB

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EQS-Media / 15.04.2025 / 08:35 CET/CEST

Pragmatische EZB

Von François Rimeu, Senior Market Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Wie die Märkte gehen auch wir davon aus, dass die Europäische Zentralbank
(EZB) im Anschluss an die Ratssitzung am 16. und 17. April die Zinsen um
weitere 25 Basispunkte (Bp) senken wird. Anlass für diese Entscheidung sind
die unter den EZB-Mitgliedern weit verbreiteten Wachstumssorgen,
insbesondere nach den von Donald Trump am 2. April angekündigten aggressiven
Zollerhöhungen (zusätzliche 20 % für die Europäische Union), die teilweise
für 90 Tage ausgesetzt wurden (mit Ausnahme von China). Allerdings dürfte
die EZB-Entscheidung die unterschiedlichen Meinungen der Tauben und Falken
hinsichtlich der Inflationsrisiken widerspiegeln.

Unsere Erwartungen:

  * Der EZB-Rat wird den Einlagensatz erneut um 25 Basispunkte auf 2,25 %
    senken - eine Schwelle, ab der die europäische Geldpolitik nicht mehr
    als restriktiv angesehen werden kann.

  * Auf der Pressekonferenz dürfte sich EZB-Präsidentin Christine Lagarde
    angesichts der gestiegenen wirtschaftlichen Unsicherheit alle Optionen
    offen halten, um künftige geldpolitische Entscheidungen von Sitzung zu
    Sitzung und in Abhängigkeit von den verfügbaren Daten, den
    Wirtschaftsprognosen und den Risikoeinschätzungen, die sich seit
    Mittwoch, dem 2. April, erheblich verändert haben, anzupassen. Der "Tag
    der Befreiung", wie er von Donald Trump genannt wurde, hat die Besorgnis
    über eine anhaltende wirtschaftliche Abschwächung in der Europäischen
    Union wieder aufleben lassen, die trotz möglicher Gegenmaßnahmen die
    Preise stark belasten könnte.

  * Die EZB wird die Inflationsrisiken jedoch weiterhin als symmetrisch
    betrachten.

  * Obwohl die Zinssätze das wichtigste geldpolitische Instrument sind, wird
    Christine Lagarde betonen, dass die EZB im Falle von Finanzmarktstress
    über "nicht-konventionelle" Instrumente verfügt (gezielte längerfristige
    Refinanzierungsgeschäfte - TLTRO, Transmissionsschutzinstrument - TPI,
    usw.).

Insgesamt dürfte die EZB ihre schrittweise Senkung der Leitzinsen (-25
Basispunkte) im April fortsetzen, da die Disinflation planmäßig verläuft und
weitgehend mit den Prognosen der Zentralbank übereinstimmt. Sofern die
Europäische Zentralbank keine Änderungen in ihrer Kommunikation vornimmt,
dürften sich die Marktreaktionen nach der Sitzung in Grenzen halten.

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