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    La Française: Jackson Hole: Ende der restriktiven Geldpolitik

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La Française: Jackson Hole: Ende der restriktiven Geldpolitik

27.08.2024 / 08:43 CET/CEST
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Jackson Hole: Ende der restriktiven Geldpolitik

Von François Rimeu, Senior Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Nach Veröffentlichung des Protokolls der Fed-Sitzung vom 30./31. Juli gab es
kaum noch Zweifel an einer wahrscheinlichen Zinssenkung im September. Jerome
Powell nutzte das Wirtschaftssymposium in Jackson Hole, um die letzten
Zweifel auszuräumen. Hier einige Zitate, die letzte Woche veröffentlicht
wurden:

  * Fed-Sitzung

      * Fed: "Überwiegende Mehrheit" hielt eine Senkung im September für
        wahrscheinlich angemessen.

      * Fed: "Mehrere" Beamte hielten eine Senkung auf der Juli-Tagung für
        angebracht.

      * Fed: "Fast alle" FED-Beamten erwarteten eine anhaltende
        Desinflation.

  * Jackson Hole

      * Powell: "Die Zeit für eine Anpassung der Geldpolitik ist gekommen".

      * Powell: "Die Richtung ist klar, und der Zeitpunkt und das Tempo der
        Zinssenkungen werden von den eingehenden Daten, den sich
        entwickelnden Aussichten und dem ausgewogenem Risiko abhängen."

Das letzte Zitat dürfte der wichtigste sein. Die Fed ist bereit, die Zinsen
im September zu senken, hat sich jedoch weder auf Tempo noch Häufigkeit
weiterer Zinssenkungen festgelegt. Andere Zentralbanker drückten sich
generell akkommodierend aus. Andrew Bailey, der Gouverneur der Bank of
England, sprach zuversichtlich über die Inflation, während Centeno, der
Gouverneur der portugiesischen Zentralbank, erklärte, dass die Entscheidung,
die Zinsen auf der nächsten EZB-Sitzung zu senken, eine "leicht zu
treffende" Entscheidung sein werde. Der allgemeine Tenor von Jackson Hole
signalisierte also das Ende der restriktiven Geldpolitik, was risikoreiche
Anlagen unterstützte. Allerdings scheinen die Erwartungen für Zinssenkungen
derzeit recht hoch zu sein: Zinssenkungen um 100 Basispunkte bis zum
Jahresende in den USA und 200 Basispunkte in den nächsten zwölf Monaten. Wir
glauben, dass sich für dieses Szenario das Wirtschaftswachstum noch stärker
abschwächen müsste.

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