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Original-Research: APONTIS PHARMA AG - from First Berlin Equity Research
GmbH

16.08.2024 / 10:41 CET/CEST
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Group AG.
The issuer is solely responsible for the content of this research. The
result of this research does not constitute investment advice or an
invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to APONTIS PHARMA AG

     Company Name:                APONTIS PHARMA AG
     ISIN:                        DE000A3CMGM5

     Reason for the research:     Update
     Recommendation:              BUY
     from:                        16.08.2024
     Target price:                EUR17
     Target price on sight of:    12 months
     Last rating change:          -
     Analyst:                     Christian Orquera

First Berlin Equity Research has published a research update on APONTIS
PHARMA AG (ISIN: DE000A3CMGM5). Analyst Christian Orquera reiterated his BUY
rating and maintained his EUR 17.00 price target.

Abstract:
Overall, H1/24 results were as expected. Total sales increased by 19.2% to
EUR22.7m and sales in the core single pill business rose by an impressive
47.9% to EUR17.9m. The two asthma products from the new cooperation with
Novartis generated initial sales of EUR2.5m in the 2.5 months since their
market launch which indicates they are in line to meet the FY/24 sales

target of EUR9m. EBITDA came in at EUR2.1m (H1/23: EUR-4.0m). Management confirmed

the FY/24 guidance of EUR50.7m sales and EUR3.3m EBITDA upgraded on 5 April
following the announcement of the Novartis agreement. Based on the solid
H1/24 results, the guidance seems conservative, but management prefers to
have some headroom for additional marketing spend in H2 that could
accelerate future growth. On the conference call with investors, management
confirmed that the implemented multichannel marketing efforts are gaining
traction and that the promoted products are achieving notable growth.
Apontis has gained Kaufmännische Krankenkasse Halle (KKH) as an additional
partner for its seven exclusive single pill products and now has agreements
with three statutory health insurers that account for ~28% of all
prescriptions by statutory health insurance funds (previously two insurers
accounting for ~23%). Negotiations are underway with other statutory health
insurance funds. Health insurance funds are attracted by the higher
compliance rates associated with single pills, which lead to better health
outcomes and lower costs. The three new single pill launches scheduled for
H2 are on track. Management is delivering as promised. Based on the positive
development seen in H1/24 and unchanged estimates, we reiterate our Buy
recommendation and price target of EUR17.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu APONTIS PHARMA AG
(ISIN: DE000A3CMGM5) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt
seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 17,00.

Zusammenfassung:
Die H1/24-Ergebnisse waren wie erwartet. Der Gesamtumsatz stieg um 19,2% auf
EUR22,7 Mio. und der Umsatz im Kerngeschäft mit Single Pills stieg um
beeindruckende 47,9% auf EUR17,9 Mio. Die beiden Asthmaprodukte aus der neuen
Kooperation mit Novartis erzielten in den 2 1/2 Monaten seit ihrer
Markteinführung erste Umsätze in Höhe von EUR2,5 Mio., was darauf hindeutet,
dass sie das Umsatzziel von EUR9 Mio. für das laufende Geschäftsjahr erreichen
werden. Das EBITDA belief sich auf EUR2,1 Mio. (H1/23: EUR-4,0 Mio.). Das
Management bestätigte die am 5. April nach Bekanntgabe der
Novartis-Vereinbarung revidierte Prognose von EUR50,7 Mio. Umsatz und EUR3,3
Mio. EBITDA für das Gesamtjahr. Basierend auf den soliden H1/24-Ergebnissen
scheint die Prognose konservativ zu sein, aber das Management zieht es vor,
etwas Spielraum für zusätzliche Marketingausgaben in H2 zu haben, die das
zukünftige Wachstum beschleunigen könnten. In der Telefonkonferenz für
Investoren bestätigte das Management, dass die implementierten
Multikanal-Marketingbemühungen an Zugkraft gewinnen und dass die beworbenen
Produkte ein beachtliches Wachstum erzielen. Apontis hat die Kaufmännische
Krankenkasse Halle (KKH) als zusätzlichen Partner für seine sieben
exklusiven Single Pills gewonnen und verfügt nun über Vereinbarungen mit
drei gesetzlichen Krankenkassen, auf die ~28% aller Verordnungen der
gesetzlichen Krankenkassen entfallen (zuvor entfielen ~23% auf zwei
Krankenkassen). Verhandlungen mit anderen gesetzlichen Krankenkassen sind im
Gange. Für die Krankenkassen sind die höheren Compliance-Raten im
Zusammenhang mit Single Pills attraktiv, die zu besseren
Gesundheitsergebnissen und niedrigeren Kosten führen. Die drei für das
zweite Halbjahr geplanten Neueinführungen von Single Pills verlaufen
planmäßig. Das Management hält, was es verspricht. Aufgrund der positiven
Entwicklung in H1/24 und der unveränderten Schätzungen bekräftigen wir
unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von EUR17.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/30515.pdf

Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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