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Scherzer & Co. AG: Offener Brief an Vorstand und Aufsichtsrat der Rocket Internet SE, EY GmbH & Co. KG als Wirtschaftsprüfer der Jahresabschlüsse 2024 und 2025 der Gesellschaft zur Kenntnis

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Beteiligung/Unternehmensbeteiligung
Scherzer & Co. AG: Offener Brief an Vorstand und Aufsichtsrat der Rocket
Internet SE, EY GmbH & Co. KG als Wirtschaftsprüfer der Jahresabschlüsse
2024 und 2025 der Gesellschaft zur Kenntnis

18.12.2025 / 06:00 CET/CEST
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.

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Die Scherzer & Co. AG ist Aktionärin der Rocket Internet SE. Sie hat am 15.
Dezember 2025 nachfolgendes Schreiben an Vorstand und Aufsichtsrat der
Gesellschaft sowie an den Wirtschaftsprüfer EY versandt:

Scherzer & Co. AG: Offener Brief an Vorstand und Aufsichtsrat der Rocket
Internet SE, EY GmbH & Co. KG als Wirtschaftsprüfer der Jahresabschlüsse
2024 und 2025 der Gesellschaft zur Kenntnis

Sehr geehrter Herr Samwer, sehr geehrte Herren des Aufsichtsrates,
sehr geehrte Damen und Herren der EY GmbH & Co. KG als Wirtschaftsprüfer der
Jahresabschlüsse 2024 und 2025 der Gesellschaft.

Sie, sehr geehrter Herr Samwer, haben den Jahresabschluss 2024 aufgestellt,
Sie, sehr geehrte Damen und Herren von EY haben diesen Jahresabschluss
geprüft und mit einem uneingeschränkten Testat versehen und Sie, sehr
geehrte Herren des Aufsichtsrates, haben diesen Jahresabschluss gebilligt.

Sowohl im Konzern als auch in der Einzelgesellschaft wies die Rocket
Internet SE im Geschäftsjahr 2024 ein tiefrotes Ergebnis von -552 Mio. Euro
bzw. -576 Mio. Euro aus. Dies lag vor allem daran, dass sehr selbstbewusst
Wertberichtigungen auf Beteiligungen vorgenommen worden sind, die mindestens
im Lichte aktueller bekannt gewordener bewertungsrelevanter Ereignisse als
sehr konservativ, wenn nicht sogar als voreilig oder fragwürdig erscheinen.
Wir können uns des Verdachts nicht erwehren, dass Sie, sehr geehrter Herr
Samwer, wieder einmal ein besonderes Interesse daran hatten, die
Gesellschaft für Außenstehende möglichst schlecht dastehen zu lassen und
ihren wahren Wert zu verschleiern und Wirtschaftsprüfer und Aufsichtsrat
dies abgenickt haben.

Zu den wichtigsten Abschreibungen auf Beteiligungsansätze im Geschäftsjahr
2024 ist festzuhalten:

  * Die Rocket Internet SE hielt nach unserem Kenntnisstand zum 31.12.2024
    direkt und/oder indirekt 4,0% an der SumUp Holdings S.à r.l. Diese
    Beteiligung haben Sie um rund 158 Mio. Euro auf 131 Mio. Euro
    abgeschrieben, obwohl es noch im Oktober 2024 Berichte über die geplante
    Platzierung existierender Aktien auf einer Bewertungsbasis von 8 Mrd.
    Euro für das Gesamtunternehmen gab, was einer Bewertung von 320 Mio.
    Euro für unsere 4% entsprach.

  * An der Canva Inc. hielt unsere Gesellschaft zum 31.12.2024 direkt
    und/oder indirekt 0,3%. Auf diese Beteiligung wurde eine massive
    Wertberichtigung von mehr als zwei Drittel auf 25,6 Mio. Euro
    vorgenommen, obwohl sich der fair value auf Basis einer
    Finanzierungsrunde, die im 1. Quartal 2024 stattgefunden hatte, noch bei
    77 Mio. Euro befunden haben soll.

  * Eine Beteiligung in Höhe von 5,1% hielt die Rocket Internet SE zum
    Jahresende 2024 an der Kalshi Inc.. Deren Wertansatz wurde in der
    letzten Bilanz von 4,4 Mio. Euro auf nur noch 0,4 Mio. Euro korrigiert.

Wäre Rocket Internet nicht delisted, unsere Gesellschaft käme in den letzten
Tagen und Monaten mit der Veröffentlichung positiver adhoc-Meldungen kaum
noch nach, insbesondere was die Beteiligung an Kalshi angeht. Kalshi gehört
zu den weltweit am schnellsten wachsenden Start-ups. Im Oktober 2025
sammelte das Unternehmen in einer Finanzierungsrunde 300 Mio. US$ auf Basis
einer Bewertung von 5 Mrd. US$ ein und weniger als 2 Monate später wurden 1
Mrd. US$ auf Basis einer Bewertung von 11 Mrd. US$ eingeworben. Eine
Verwässerung der Beteiligung an Kalshi auf etwa 4% unterstellt, hat sich
deren fairer Wert gegenüber dem Bilanzansatz zum 31.12.2024 also auf etwa
370 Mio. Euro in etwa vertausendfacht.

Aber auch die Beteiligungen an SumUp und Canva dürften im laufenden Jahr
wesentlich zur Erhöhung des inneren Wertes der Rocket Internet SE und über
Zuschreibungen zu einem mutmaßlich sehr positiven Ergebnis beitragen. Bei
SumUp verdichten sich die Hinweise, dass ein IPO auf Basis einer Bewertung
von bis zu knapp 13 Mrd. Euro vorbereitet wird. Auch bei Canva wird offenbar
an einem Börsengang gearbeitet. Darüber hinaus wurden im August des
laufenden Jahres Mitarbeiteraktien dieser Gesellschaft auf Basis einer
Bewertung von 42 Mrd. US$ platziert.

Wenn wir die positiven Wertbeiträge der Bewertungsexplosion bei Kalshi und
der sehr positiven Entwicklungen bei SumUp und Canva addieren, kommen wir
auf einen Gesamtbetrag von rund 870 Mio. Euro oder etwa 10,50 Euro je Rocket
Internet Aktie. Interessant und zu hinterfragen sein wird, inwieweit diese
Entwicklungen Eingang in die 2025er Erfolgsrechnung unserer Gesellschaft
finden und von den Abschlussprüfern testiert werden. Wir werden das sehr
genau beobachten.

Bleibt noch die indirekte Beteiligung an SpaceX, deren Höhe Sie angeblich
selber nicht kennen. Zumindest haben Sie auf der letzten HV offengelegt,
dass dort 2021 über einen Fonds etwa 45 Mio Euro bei einer SpaceX-Bewertung
von 74 Mrd. US$ investiert wurden. Am vergangenen Wochenende wurde
berichtet, dass die Gesellschaft einen Insideraktienverkauf auf Basis einer
Bewertung von 800 Mrd. US$ genehmigt habe. Bei einem Börsengang, der für
2026 vorbereitet wird, soll eine Bewertung von 1,5 Billionen (!) US$
angestrebt werden. Rocket Internet hält die indirekte Beteiligung über einen
11,9% Anteil am Gigafund 0.14 und hat diese zum 31.12.2024 mit 65 Mio. Euro
bewertet, gerade einmal 44% über den ursprünglichen Anschaffungskosten.
Ausweislich einer Meldung des Fonds gegenüber der Securities and Exchange
Commision vom 28.4.2025, wies der Fonds einen "gross asset value" von 1,85
Mrd. US$ aus.

Durch diese sehr prägnanten Beispiele ist es mehr als offensichtlich, dass
den Streubesitzaktionären valide Informationen über den wahren Wert unserer
Gesellschaft so lange und so weit wie möglich vorenthalten werden sollen. Es
liegt nahe, dass dies das Ziel hat, den Streubesitzaktionären am Ende des
Tages möglichst viel ihres Anteiles an der Gesellschaft ohne faire
Gegenleistung abzunehmen.

Sehr geehrter Herr Samwer,
inzwischen dürften die Kapitalmaßnahmen, die die diesjährige
Hauptversammlung beschlossen hat, umgesetzt sein, so dass unsere
Gesellschaft freie Rücklagen in Höhe von rund 1,38 Mrd. Euro oder rund 17
Euro je Aktie zuzüglich eines zu erwartenden Bilanzgewinns 2025 zur
Verfügung hat, die theoretisch für Ausschüttungen und/oder Aktienrückkäufe
zur Verfügung stehen. Wir gehen davon aus, dass Sie noch vor der
Veröffentlichung des (mutmaßlich herausragend guten) 2025er Ergebnisses ein
erstes Aktienrückkaufangebot durchführen werden, um wieder Aktien zum
Schnäppchenpreis einzusammeln.

Ein Appell an Sie, den Streubesitz über den inneren Wert der Rocket Internet
SE vor einem eventuellen Rückkaufangebot fair aufzuklären, dürfte ins Leere
gehen. So hoffen wir, dass wir durch diesen offenen Brief etwas Transparenz
schaffen können, eine Aufgabe die eigentlich von der Verwaltung der
Gesellschaft wahrzunehmen wäre. Die Damen und Herren des Prüfteams von EY
möchten wir auf diesem Weg ausdrücklich auffordern, bei ihren Prüfungen der
2025er Abschlüsse des Konzerns und der SE besonders sorgfältig vorzugehen
und insbesondere Abschreibungen und Wertaufholungen kritisch zu
hinterfragen. Den Aufsichtsrat erinnern wir daran, dass er bei der Billigung
der von Herrn Samwer aufgestellten Jahresabschlüsse als Organ im Sinne aller
Aktionäre zu handeln hat.

Mit freundlichen Grüßen

Dr. Georg Issels
Vorstand
Scherzer & Co. AG

Hans Peter Neuroth
Vorstand
Scherzer & Co. AG


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