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Crédit Mutuel Asset Management: EZB noch weit von neuen Zinssenkungen entfernt

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EQS-Media / 16.12.2025 / 08:30 CET/CEST

EZB noch weit von neuen Zinssenkungen entfernt

Von François Rimeu, Senior Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Die Botschaft der Europäischen Zentralbank (EZB) dürfte sich bei ihrer
Dezember-Sitzung nicht grundlegend ändern. Es wird erwartet, dass die EZB
ihre Geldpolitik unverändert beibehält und eine ähnliche Botschaft wie bei
früheren Sitzungen vermittelt. Jüngste Äußerungen von EZB-Vorstandsmitglied
Isabel Schnabel haben den Eindruck verstärkt, dass eine Zinssenkung in naher
Zukunft höchst unwahrscheinlich ist: Sie scheint mit den aktuellen
Markterwartungen (die für die nächsten zwölf Monate keine Veränderung und
sogar eine geringe Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhungen vorhersagen) recht
zufrieden zu sein.

Unsere Erwartungen:

  * Der Einlagensatz dürfte bei 2 % bleiben, gestützt durch ein stabiles
    Wachstum und eine kontrollierte Inflation.

  * Christine Lagarde dürfte die Markterwartungen bezüglich einer möglichen
    Zinserhöhung 2026 dämpfen.

  * Dazu wird sie sich wahrscheinlich auf die neuen makroökonomischen
    Prognosen der EZB stützen.

  * Diese Prognosen dürften auf ein besser als erwartetes Wachstumsszenario
    für 2025 und 2026 hindeuten, jedoch weiterhin keine Anzeichen für
    Inflationsdruck im Zeitraum 2026-2027 erkennen lassen.

  * Letztendlich dürfte Christine Lagarde die Botschaft bekräftigen, dass
    die EZB ihren Ansatz, von Sitzung für Sitzung zu entscheiden, fortsetzen
    und die Geldpolitik auf Basis der verfügbaren Daten anpassen wird.

Zusammenfassend:

Die EZB dürfte ein besseres Wachstumsszenario als noch vor drei Monaten
signalisieren und bestätigen, dass sich die Geldpolitik derzeit in einer
"guten" Position befindet. Die bisherige dovishe Tendenz dürfte sich nicht
fortsetzen. Da sich die Märkte weitgehend auf die Äußerungen von Isabel
Schnabel eingestellt haben, dürfte die Reaktion nach der EZB-Sitzung
begrenzt ausfallen. Langfristig halten wir die aktuellen geldpolitischen
Erwartungen jedoch angesichts des Wachstumspotenzials der Eurozone für zu
hoch.

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