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Original-Research: ZEAL Network SE - von Montega AG

23.04.2025 / 12:03 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu ZEAL Network SE

     Unternehmen:               ZEAL Network SE
     ISIN:                      DE000ZEAL241

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      23.04.2025
     Kursziel:                  58,00 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Tim Kruse, CFA

Preview: Starkes Q1 erwartet - resillientes Geschäftsmodell in der aktuellen
geopolitischen Unsicherheit umso attraktiver

ZEAL Network SE wird seine Ergebnisse für das erste Quartal am 7. Mai
bekannt geben. Auf Basis der jüngsten Entwicklungen bei den staatlichen
Lotterievolumina und den Pereisanpassungen, die in der zweiten Hälfte des
Jahres 2024 umgesetzt wurden, erwarten wir erneut starke Zahlen.

[Tabelle]

Während das Volumen der wesentlichen Staatslotterien im Jahresvergleich
aufgrund einer geringeren Jackpot-Höhe im Quartal leicht um 4% zurückging,
erwarten wir dennoch, dass ZEAL ein starkes Umsatzwachstum verzeichnen wird
- etwa +36% yoy. Dies ist hauptsächlich auf eine deutlich verbesserte
Lotteriemarge zurückzuführen (MONe: +430bps yoy), die die volle Wirkung der
letztjährigen Preisanpassungen zeigt.

Darüber hinaus sollte der anhaltende Trend zum Online-Lotte (+5pp in 2024)
und der wachsende Marktanteil von ZEAL (+240bps in 2024) die Umsatzdynamik
unterstützen. Wir erwarten auch, dass die neu eingeführte
Traumhausverlosung, die im Q4/24 gestartet wurde, einen ähnlichen Beitrag
geleistet hat wie im Q4 (3,3 Mio. EUR).

[Abbildung]

Angesichts des skalierbaren Geschäftsmodells von ZEAL erwarten wir, dass
sich das EBITDA überproportional um 65,9% yoy auf 15,6 Mio. EUR erhöht hat.
Dies erfolgt trotz höherer Marketingausgaben für die Traumhausverlosung,
zusätzlich zu den bereits erhöhten Niveaus nach der jackpotreichen Phase
Anfang 2024.

Fazit: Nach der jüngsten Schwäche des Aktienkurses sehen wir ZEAL aufgrund
seiner soliden operativen Leistung und der hohen Widerstandsfähigkeit seines
Geschäftsmodells angesichts der anhaltenden geopolitischen Unsicherheiten
als zunehmend attraktiv an. Wir bekräftigen unser Rating mit einem Kursziel
von 58,00 EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32332.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier
downloaden: https://www.appairtime.com/

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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