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^ Original-Research: Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG - from First Berlin Equity Research GmbH 17.10.2024 / 14:15 CET/CEST Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQS Group AG. The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions. --------------------------------------------------------------------------- Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG Company Name: Deutsche Effectenund WechselBeteiligungsgesellschaft AG ISIN: DE0008041005 Reason for the Update research: Recommendation: Buy from: 17.10.2024 Target price: EUR1.50 Target price on 12 months sight of: Last rating change: - Analyst: Christian Orquera First Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG (ISIN: DE0008041005). Analyst Christian Orquera reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 1.80 to EUR 1.50. Abstract: Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft (DEWB) has published its financial statements for H1/24. Adjusted for non-cash income, the results were as expected. The company reported operating income from exits of EUR0.4m (FBe: EUR0.4m; H1/23: EUR0.2m). The current difficult capital market environment was the main obstacle for the completion of a major exit transaction at an appropriate valuation. Management is continuing to work on potential exit options, but completions before the end of 2024 are difficult to predict and depend on further capital market developments. Based on management's disciplined spending, OPEX fell to EUR0.4m (FBe: EUR0.4m; H1/23: EUR0.6m). According to management, most companies from DEWB's investment portfolio have healthy operations and performed well in H1/24. Unfortunately, the share prices of the three listed holdings LAIQON, Naga Group and Aifinyo have performed poorly despite a positive business outlook. We have updated our financial model, and reiterate our Buy recommendation with a lower price target of EUR1.50 (previously EUR1.80). We believe the company is significantly undervalued at the current share price. First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG (ISIN: DE0008041005) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 1,80 auf EUR 1,50. Zusammenfassung: Die Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft (DEWB) hat ihren H1/24-Bericht veröffentlicht. Bereinigt um nicht zahlungswirksame Erträge fielen die Ergebnisse wie erwartet aus. Das Unternehmen erzielte ein operatives Ergebnis aus Exits in Höhe von EUR0,4 Mio. (FBe: EUR0,4 Mio.; H1/23: EUR0,2 Mio.). Das derzeit schwierige Kapitalmarktumfeld war das Haupthindernis für den Abschluss einer größeren Exit-Transaktion zu einer angemessenen Bewertung. Das Management arbeitet weiterhin an potenziellen Ausstiegsoptionen, aber ein Abschluss vor Ende 2024 ist schwer vorherzusagen und hängt von der weiteren Entwicklung der Kapitalmärkte ab. Aufgrund der Ausgabendisziplin des Managements sanken die OPEX auf EUR0,4 Mio. (FBe: EUR0,4 Mio.; H1/23: EUR0,6 Mio.). Nach Angaben des Managements sind die meisten Unternehmen aus dem Beteiligungsportfolio der DEWB operativ gesund und haben sich in H1/24 gut entwickelt. Trotz positiver Geschäftsaussichten haben die Aktienkurse der drei börsennotierten Beteiligungen LAIQON, Naga Group und Aifinyo schwach performt. Wir haben unser Finanzmodell aktualisiert. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung bei einem niedrigeren Kursziel von EUR1,50 (zuvor EUR1,80). Wir sind der Ansicht, dass das Unternehmen beim aktuellen Aktienkurs deutlich unterbewertet ist. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/31073.pdf Contact for questions: First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com --------------------------------------------------------------------------- The EQS Distribution Services include Regulatory Announcements, Financial/Corporate News and Press Releases. Archive at www.eqs-news.com --------------------------------------------------------------------------- 2010821 17.10.2024 CET/CEST °