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    La Française: D-Day für die US-Notenbank

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La Française: D-Day für die US-Notenbank

17.09.2024 / 11:30 CET/CEST
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D-Day für die US-Notenbank

Von François Rimeu, Senior Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Wie der Fed-Vorsitzende Jerome Powell und seine Kollegen seit der Konferenz
in Jackson Hole bekräftigten, wird der Offenmarktausschuss der US-Notenbank
(Federal Open Market Committee, FOMC) auf seiner bevorstehenden Sitzung den
Leitzins senken und damit die erste Senkung seit 2020 vornehmen. Obwohl die
Entscheidung zwischen einer Senkung um 25 oder 50 Basispunkte (bps) noch in
der Schwebe ist, gehen wir davon aus, dass die Fed-Vertreter aufgrund der
aktuellen Daten eine erste Zinssenkung um 50 bps im September befürworten
werden; eine oder zwei weitere Senkungen bis zum Jahresende sind aufgrund
der zunehmenden Risiken auf dem US-Arbeitsmarkt wahrscheinlich. Die jüngsten
Veröffentlichungen in der Financial Times und im Wall Street Journal deuten
ebenfalls darauf hin, dass die Fed die Zinsen voraussichtlich um 50
Basispunkte senken wird.

Unsere Erwartungen:

  * Die Fed senkt den Leitzins um 0,50 % - und damit das Zielband auf 4,75 %
    bis 5 %. Dies zeigt die wachsende Zuversicht des FOMC, dass sich die
    Inflation wieder auf das 2 %-Ziel zubewegt, obwohl die VPI-Kerndaten vom
    August leicht über den Erwartungen lagen. Wir gehen davon aus, dass die
    Entscheidung nicht einstimmig ausfallen wird.

  * Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell wird wahrscheinlich signalisieren,
    dass das Tempo und der Umfang künftiger Zinssenkungen von den
    gesamtwirtschaftlichen Daten und dem ausgewogenen Verhältnis der Risiken
    abhängen werden.

  * Powell wird voraussichtlich bekräftigen, dass die Arbeitsmarktrisiken
    steigen. Er wird jedoch betonen, dass der US-Arbeitsmarkt trotz einer
    gewissen Abschwächung nach wie vor stark ist - mit niedrigen
    Entlassungszahlen und einer im historischen Vergleich immer noch
    günstigen Arbeitslosenquote.

  * Was die Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen (SEP) betrifft, so
    erwarten wir keine wesentlichen Änderungen der Wachstums- und
    Inflationsprognosen, obwohl wir sowohl für 2024 als auch für 2025 mit
    höheren Arbeitslosenprojektionen rechnen. Dennoch dürfte der FOMC in
    Bezug auf die künftige Ausrichtung der Geldpolitik geteilter Meinung
    sein. Die Projektionen könnten auf eine Zinssenkung um 100 Basispunkte
    im Jahr 2024 hindeuten.

Insgesamt wird sich die US-Notenbank anderen Zentralbanken, z. B. in Europa,
bei der Senkung der Zinssätze anschließen und im September mit einer Senkung
um 50 Basispunkte beginnen. Es ist unwahrscheinlich, dass der Vorsitzende
Powell klare Aussagen über künftige Sitzungen machen wird; der FOMC wird von
Sitzung zu Sitzung entscheiden. Aufgrund der Risiken für den Arbeitsmarkt
rechnen wir im September mit einem eher dovishen Ton.

La Française Pressekontakt

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eine von der Autorité des marchés financiers unter der Nr. GP 97 138
zugelassene Vermögensverwaltungsgesellschaft. Crédit Mutuel Asset Management
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3.871.680 EUR, RCS Paris n° 388 555 021, und eine Tochtergesellschaft der
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