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Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG

25.07.2024 / 11:31 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

     Unternehmen:               Masterflex SE
     ISIN:                      DE0005492938

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      25.07.2024
     Kursziel:                  15,00 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Bastian Brach, Miguel Lago Mascato

Preview: Rückkehr zu positiver Umsatzdynamik

Die Masterflex SE wird am 07. August Q2-Finanzkennzahlen veröffentlichen,
die nach vier Quartalen mit rückläufigen Erlösen erstmals wieder ein
positives Top Line-Wachstum aufweisen sollten.

[Tabelle]

Umsatz weiterhin durch schwache Konjunktur beeinträchtigt: Die Q2-Zahlen
dürften aus unserer Sicht eine Fortsetzung des Trends der vergangenen
Quartale bestätigen und eine durchwachsene Entwicklung in den
konjunktursensiblen Geschäftsbereichen zeigen, die durch den positiven
Verlauf der Sparten Medizintechnik, Luftfahrt und Life Science ausgeglichen
wird. Wir erwarten u.a. aufgrund der Umkehrung des negativen Sondereffekts
der verschobenen Osterfeiertage in Q1 (vgl. Comment vom 15. Mai 2024)
dennoch ein Umsatzwachstum im unteren einstelligen Prozentbereich. Für
H1/2024 impliziert dies einen leichten Erlösrückgang. Mit Blick auf H2/24
prognostizieren wir angesichts der schwächeren Vergleichsbasis sowie der
anhaltenden Stärke der nicht-zyklischen Segmente ein Umsatzwachstum im
mittleren einstelligen Prozentbereich, sodass die Unternehmensguidance in
der Mitte erreicht werden sollte. Eine Erholung der Konjunktur, die sich auf
Basis verbesserter Frühindikatoren wie dem ifo-Geschäftsklimaindex für
Vorleistungsgüter im Ansatz abzeichnet (Juni 24: -16,0; Dez 23: -27,5),
könnte die Aussichten weiter verbessern.

Ergebnisentwicklung dürfte positiv bleiben: Zuletzt konnte Masterflex auch
in einer Phase der Umsatzstagnation die eigene Profitabilität weiter
steigern. Neben Effizienzmaßnahmen waren dafür vor allem der Shift im
Produktmix hin zu den margenstarken, nicht-zyklischen Bereichen
verantwortlich, der sich auch im laufenden Jahr positiv in der
Rohertragsmarge bemerkbar machen sollte. Gegenläufig dürften u.E. eine
Steigerung der Personalkosten wirken, wenngleich wir dennoch eine
Margenausweitung in FY24 auf 13,0% (Vorjahr: 12,2%, +0,8PP yoy)
prognostizieren. In Q2/23 belasteten Sondereffekte aufgrund des Umzugs der
Tochterfirma APT Advanced Polymer Tubing GmbH sowie der ERP-Einführung das
EBIT um 0,9 Mio. EUR, sodass das abgelaufene Quartal u.E. einen deutlichen
Ergebnissprung verzeichnen sollte.

Fazit: Masterflex dürfte für das zweite Quartal erstmals seit Q1/2023 wieder
eine positive Erlösentwicklung vermelden und somit die sequenzielle
Verbesserung der Wachstumsraten fortsetzen. Ergebnisseitig erwarten wir
aufgrund des Wegfalls von Sondereffekten eine deutliche Verbesserung
gegenüber dem Vorjahresquartal. Die aktuelle Entwicklung bestätigt unsere
bisherigen Annahmen für das Gesamtjahr, sodass wir keine Änderungen an den
Prognosen vornehmen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem
unveränderten Kursziel von 15,00 EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30289.pdf

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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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