Märkte & Kurse

Übersicht
Suchanfrage
Produktinformation
 

Auf dieser Seite finden Sie alle Nachrichten zeitlich geordnet und zu unterschiedlichen Themen der letzten drei Tage aufgelistet. Wählen Sie aus der untenstehenden Tabelle die für Sie interessante Nachricht aus. Zusätzlich können Sie auch unsere Nachrichtensuche nutzen, um damit noch detaillierter nach bestimmten und weiter zurückliegenden Nachrichten zu suchen.

 

Ausgewählte Nachricht
07.12.2022 18:01

Original-Research: BAUER AG (von Montega AG): Halten

    ^

Original-Research: BAUER AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu BAUER AG

Unternehmen: BAUER AG
ISIN: DE0005168108

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 07.12.2022
Kursziel: 10,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, CESGA

BAUER legt Einzelheiten zur Kapitalerhöhung fest - Impairments und
Abwicklungsthemen führen zu erheblicher Guidance-Senkung
 
BAUER hat jüngst die Einzelheiten zur angekündigten Kapitalerhöhung
vermeldet. Darüber gab das Unternehmen gestern aufgrund notwendiger
Abwertungen von Vermögenswerten und der Abwicklung von Tochterfirmen eine
umfassende Gewinnwarnung bekannt.
 
Bezugspreis von 6,00 Euro je neuer Aktie: Auf der außerordentlichen HV am
18. November stimmten die Aktionäre für eine Erhöhung des Grundkapitals
durch Ausgabe von bis zu rund 17,4 Mio. neuen Aktien unter Gewährung des
Bezugsrechts. Das Bezugsverhältnis beträgt 3:2 und der Bezugspreis wurde
auf 6,00 Euro je neuer Aktie festgelegt. Auf Seiten der Hauptaktionäre hat
die mit aktuell 30% beteiligte Doblinger Beteiligung GmbH bereits ihre
Bereitschaft bekundet, sich in wesentlichem Umfang an der Kapitalerhöhung
zu beteiligen. Darüber hinaus verpflichtete sich über eine Zeichnungs- und
Erwerbsvereinbarung die ihr nahestehende SD Thesaurus GmbH, an der Frau
Sabine Doblinger maßgeblich beteiligt ist, alle nicht von anderen
Aktionären bezogenen neuen Aktien zum Bezugspreis bis zu einem
Maximalbetrag i.H.v. von 70 Mio. Euro zu erwerben. Nach jetzigem
Kenntnisstand wird sich die Familie Bauer (Anteil: 36,0%) nicht an der KE
beteiligen. Die Bezugsfrist soll am 22. Dezember 2022 beginnen und am 12.
Januar 2023 enden, sodass die Platzierung der Aktien voraussichtlich noch
im Januar 2023 erfolgen kann.
 
Transformation des Bausegments und Schuldenabbau stehen im Vordergrund:
Einen Erfolg der Kapitalmaßnahme erachten wir aufgrund der umfassenden
Verpflichtungen vonseiten des Großaktionärs Doblinger als weitestgehend
gesichert. Zugleich ist dieser u.E. angesichts des hohen
Verschuldungsgrades (Net Debt/EBITDA 2022e: 4,6x) und der beim
Konsortialkredit (Volumen: 390 Mio. Euro) einzuhaltenden Covenants (Net
Debt/EBITDA: < 3,25x; EK-Quote: > 25,0%) eine wesentliche
Voraussetzung, um die Gesellschaft kurzfristig vor Turbulenzen zu bewahren.
Die Mittel der KE dürften somit vollständig in den Schuldenabbau fließen.
Die Neuausrichtung des nach wie vor defizitären Segments Bau (EBIT 9M/22:
-13,4 Mio. Euro) sollte hingegen wenig cash-intensiv sein. Hierbei plant
BAUER die Reduktion von aktuell 24 auf 14 Auslandstöchter bis Ende 2023.
Auf die betroffenen Einheiten entfiel zuletzt ein Jahresumsatz von rund 150
Mio. Euro sowie ein operativer Verlust von 25 bis 30 Mio. Euro. Der Rückzug
dürfte überwiegend durch den Verkauf der Assets erfolgen, die Buchwerte
bezifferte der CFO auf 70 bis 80 Mio. Euro.
 
Ergebnis in 2022 durch Portfoliooptimierung und Impairments massiv
belastet: Aus dem Verkauf bzw. der Abwicklung von Tochtergesellschaften wie
der Brunnenbohrtochter in Jordanien erwartet der Vorstand noch in 2022
anfallende negative Effekte auf das EBIT i.H.v. etwa 25 bis 35 Mio. Euro.
Darüber hinaus geht BAUER aufgrund des steigenden Zinsniveaus und einer
veränderten Risikolage in einzelnen Ländern von erheblichen Abwertungen auf
Teile des Anlage- sowie des Umlaufvermögens zum Jahresende 2022 infolge
eines höheren Kapitalkostenansatzes (WACC) aus. Die nicht cash-wirksamen
Impairments bezifferte der Vorstand auf zusätzlich rund 55 bis 70 Mio.
Euro. In Summe wurde die Guidance hinsichtlich des EBITs daher auf -65 bis
-90 Mio. Euro gesenkt (zuvor: "deutlich unter dem Vorjahr"; EBIT 2021: 36,0
Mio. Euro).
 
Wenngleich das Ausmaß der Ergebnisbelastungen erschreckend hoch anmutet,
gehen wir davon aus, dass dies zum Teil auch einem sehr konservativen
Vorgehen des Vorstands geschuldet ist, um in Anbetracht des avisierten
Mittelfristziels einer Konzern-EBIT-Marge von 7 bis 9% in 2024 und des
ohnehin "verlorenen Jahres" 2022 frühzeitig Risiken aus der Bilanz zu
nehmen. Zwar sollte es sich überwiegend um zahlungsunwirksame
Negativeffekte handeln, allerdings schlagen die Impairments erheblich auf
die Eigenkapitalquote durch (29,3% per 30.09.; MONe: 25,5% per 31.12.),
sodass die mit der anstehenden KE avisierte Stärkung der EK-Basis bereits
im Vorfeld weitgehend zunichtegemacht wird. Hauptanliegen des Vorstands im
Hinblick auf die Kapitalmaßnahme ist u.E. aber die Reduktion der
Nettofinanzschulden, die von der gestrigen Meldung weitestgehend unberührt
bleibt.
 
Turnaround avisiert: Mit Umsetzung der skizzierten Maßnahmen sieht sich der
Vorstand jedoch in der Lage, im Bau in 2023 einen kräftigen Turnaround zu
erzielen und bereits in 2024 das EBIT-Margenziel von 4 bis 6% zu erreichen.
Rückenwind bietet die u.E. im Kern starke Auftragslage des Segments mit
einem Bestand per 30.09. von knapp 948 Mio. Euro. Zum einen musste BAUER
trotz der jüngsten Verwerfungen in der Baubranche in 2022 bislang keine
Stornierungen hinnehmen, zum anderen adressiert der Bau im Verhältnis 60:40
überwiegend staatliche Kunden und kann wie mit der Planstadt NEOM in Saudi-
Arabien (Volumen: >100 Mio. Euro p.a.; zweistellige Marge)
hochprofitable Langfristprojekte vorweisen.
 
Fazit: Die Trennung von zahlreichen Verlustbringern verspricht BAUER in
2023 auf einen gesunden Kern zu verschlanken, sodass die Phase der
Übergangsjahre ein Ende finden sollte. Zugleich zeichnet sich über die KE
Entspannung auf der Schuldenseite ab. Wir erachten den Bezugspreis von 6,00
Euro als attraktiv und werden die Kapitalmaßnahme nach Abschluss in unser
Bewertungsmodell inkludieren. Aufgrund des Restrisikos für die Umsetzung
der Transaktion halten wir aber trotz des bewertungstechnischen Upsides bis
auf Weiteres an unserem Rating "Halten" fest.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26157.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°


Weitere Nachrichten
Name Kurs Währung Datum Zeit Handelsplatz
BAUER AG (SCHROBENHA... 6,840 EUR 08.12.22 10:07 Tradegat...
 
Weitere Nachrichten der letzten drei Tage 
Seiten:   9 10 11 12 13    Berechnete Anzahl Nachrichten: 924     
Datum Zeit Nachrichtenüberschrift
07.12.2022 18:01 Original-Research: BAUER AG (von Montega AG): Halten
07.12.2022 17:56 Bargeldzahlung: EU-Staaten verständigen sich auf Obergrenze...
07.12.2022 17:51 Deutsche Anleihen: Leichte Kursverluste
07.12.2022 17:50 Aktien Frankfurt Schluss: Schwacher Wochenverlauf geht weite...
07.12.2022 17:49 ROUNDUP 3: DWS will Gewinn mittelfristig steigern - Dividend...
07.12.2022 17:47 EQS-Stimmrechte: TeamViewer AG (deutsch)
07.12.2022 17:40 Putin: Rund 150 000 Reservisten bereits im Kampfgebiet in d...
07.12.2022 17:35 Nato-Generalsekretär rechnet mit russischer Offensive im F...
07.12.2022 17:35 TAGESVORSCHAU: Termine am 8. Dezember
07.12.2022 17:35 WOCHENVORSCHAU: Termine bis 21. Dezember 2022
07.12.2022 17:34 Putin betont Funktion russischer Atomwaffen als 'Schutz'
07.12.2022 17:29 Umweltschützer kritisieren Agrarpläne zahlreicher EU-Staaten
07.12.2022 17:26 EQS-Stimmrechte: Scout24 SE (deutsch)
07.12.2022 17:20 EQS-Stimmrechte: Scout24 SE (deutsch)
07.12.2022 17:16 ROUNDUP 5: Demokrat siegt bei Stichwahl in Georgia - Neuer R...
07.12.2022 17:14 ROUNDUP: Zwei Drittel der Deutschen unzufrieden mit Ampel-Re...
07.12.2022 17:10 Kohlekraftwerke erhöhen Anteil an Stromerzeugung
07.12.2022 17:07 Großbank ING erwägt Übernahmen in Deutschland
07.12.2022 17:05 ROUNDUP/Putin: Krieg gegen die Ukraine kann 'ein langer Pro...
07.12.2022 17:05 dpa-AFX Überblick: KONJUNKTUR vom 07.12.2022 - 17.00 Uhr
Suche
Durchsuchen Sie unser Nachrichtenangebot unter Angabe eines von Ihnen gesuchten Begriffs.




 
Weitere Nachrichten
Lesen Sie auch weitere interessante Nachrichten u.a. zu den Themen Aktien im Fokus, Hintergrundberichte, Börsentag auf einem Blick, Wochenausblick oder adhoc-Mitteilungen.
 
Börsenkalender
08.12.2022

VISIONAL INC
Geschäftsbericht

THE TORO CO.
Geschäftsbericht

THE COOPER COS. INC.
Geschäftsbericht

SAKURASAKU PLUS CO LTD
Geschäftsbericht

Übersicht
 

FactSet
Implemented and powered by FactSet. Bereitstellung der Kurs- und Marktinformationen erfolgt durch FactSet.
Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Quellenangaben der TARGOBANK, die für diese Seite gelten.
 

 

Produkte und Services