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Original-Research: LAIQON AG - from First Berlin Equity Research GmbH

28.04.2025 / 11:40 CET/CEST
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The issuer is solely responsible for the content of this research. The
result of this research does not constitute investment advice or an
invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to LAIQON AG

     Company Name:                LAIQON AG
     ISIN:                        DE000A12UP29

     Reason for the research:     Update
     Recommendation:              Buy
     from:                        28.04.2025
     Target price:                EUR9.00
     Target price on sight of:    12 months
     Last rating change:          -
     Analyst:                     Christian Orquera

First Berlin Equity Research has published a research update on LAIQON AG
(ISIN: DE000A12UP29). Analyst Christian Orquera reiterated his BUY rating
and decreased the price target from EUR 9.80 to EUR 9.00.

Abstract:
LAIQON has published its FY 2024 financial results, which came in below our
expectations. Assets under Management (AuM) increased by ~7% from EUR6.1bn in
FY/23 to EUR6.5bn in FY/24. Revenue rose by ~9% to EUR31.0m (FBe: EUR35.4m)
compared to adjusted revenue of EUR28.4m in FY/23. EBITDA improved in FY/24 to
EUR-3.8m (FBe: EUR-2.0m) from adj. EBITDA of ~EUR-7.3m in FY/23. On the basis of
the FY/24 results we are now more cautious on the outlook and have lowered
our financial forecasts. Nevertheless, management confirmed that the German
asset management partner Union Investment (Union) launched the joint
'WertAnlage' product to its high net worth clients on schedule in Q4/24 and
that rollout is going very well. As a result, management has reaffirmed its
AuM guidance of EUR8-10bn for 2025. Our DCF valuation model yields a lower
price target of EUR9.00 (previously: EUR9.80). At the current level, the share
is significantly undervalued. We reiterate our Buy rating.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu LAIQON AG (ISIN:
DE000A12UP29) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine
BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 9,80 auf EUR 9,00.

Zusammenfassung:
Management (AuM) stiegen um ~7% von EUR6,1 Mrd. im GJ/23 auf EUR6,5 Mrd. im
GJ/24. Die Umsätze stiegen um ~9% auf EUR31,0 Mio. (FBe: EUR35,4 Mio.),
verglichen mit bereinigten Umsätzen von EUR28,4 Mio. im GJ/23. Das EBITDA
verbesserte sich im GJ/24 auf EUR-3,8 Mio. (FBe: EUR-2,0 Mio.) gegenüber einem
bereinigten EBITDA von ~EUR-7,3 Mio. im GJ/23. Auf der Grundlage der
GJ/24-Ergebnisse sind wir nun vorsichtiger in Bezug auf die Aussichten und
haben unsere Finanzprognosen gesenkt. Das Management bestätigte jedoch, dass
der deutsche Vermögensverwaltungspartner Union Investment (Union) das
gemeinsame Produkt 'WertAnlage' für seine vermögenden Kunden planmäßig in
Q4/24 eingeführt hat und dass die Einführung sehr gut verläuft.
Infolgedessen hat das Management die AuM-Prognose von EUR8-10 Mrd. für 2025
bekräftigt. Unser DCF-Bewertungsmodell führt zu einem niedrigeren Kursziel
von EUR9,00 (zuvor: EUR9,80). Auf dem derzeitigen Niveau ist die Aktie deutlich
unterbewertet. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.


You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/32356.pdf

Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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2125476 28.04.2025 CET/CEST

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