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Original-Research: PSI SE - from First Berlin Equity Research GmbH

10.09.2024 / 11:50 CET/CEST
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The issuer is solely responsible for the content of this research. The
result of this research does not constitute investment advice or an
invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to PSI SE

     Company Name:                PSI SE
     ISIN:                        DE000A0Z1JH9

     Reason for the research:     Q2 results
     Recommendation:              Buy
     from:                        10.09.2024
     Target price:                EUR28
     Target price on sight of:    12 months
     Last rating change:          -
     Analyst:                     Simon Scholes

First Berlin Equity Research has published a research update on PSI SE
(ISIN: DE000A0Z1JH9). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and
maintained his EUR 28.00 price target.

Abstract:
PSI's Q2 report showed results starting to rebound from the impact of the
mid-February cyberattack. Q2/24 sales were up 1.6% at EUR62.0m after a 13.7%
y-o-y decline in Q1/24, while the EBIT loss narrowed to EUR-4.6m following
EUR-14.8m in Q1/24. Management has maintained the guidance given in the annual
report published in June for a EUR20m-EUR30m reduction in sales and a high
single digit to low double-digit EURm loss. Management say the cyberattack has
not caused loss of clients, and so we expect 2025 numbers to benefit from
sales held over from 2024. We further see the Energy Management segment's
EBIT margin returning to around the level recorded in 2023 clean of the
Redispatch 2.0 cost overrun (6.5%) next year, and the EBIT margin at
Production Management rebounding to the 12%-15% generated in recent years.
PSI has committed to achieving a double-digit EBIT margin at Energy
Management in the medium term (5 years). CEO Robert Klaffus (joined PSI on 1
November 2023) will reveal more detail on the medium term outlook for the
company at a capital markets day in Frankfurt on 17 September. We have made
only minor changes to our forecasts following the Q2/24 results, and
maintain our Buy recommendation at an unchanged price target of EUR28.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.



First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PSI SE (ISIN:
DE000A0Z1JH9) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 28,00.

Zusammenfassung:
Der Q2-Bericht von PSI zeigt, dass sich die Ergebnisse von den Auswirkungen
der Cyberattacke Mitte Februar zu erholen beginnen. Der Umsatz in Q2/24
stieg um 1,6 % auf EUR62,0 Mio. nach einem Rückgang von 13,7 % in Q1/24,
während sich der EBIT-Verlust auf EUR-4,6 Mio. nach EUR-14,8 Mio. in Q1/24
verringerte. Das Management hält an der im Juni veröffentlichten
Jahresprognose fest, die einen Umsatzrückgang von EUR20 Mio. bis EUR30 Mio. und
einen EBIT-Verlust im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen EUR
Mio.-Bereich vorsieht. Nach Angaben des Managements hat der Cyberangriff
keine Kundenverluste verursacht, so dass wir erwarten, dass die Zahlen für
2025 von aus dem Jahr 2024 übernommenen Umsätzen profitieren werden. Wir
gehen ferner davon aus, dass die EBIT-Marge des Segments Energiemanagement
im nächsten Jahr wieder in etwa das Niveau von 2023 abzüglich der
Kostenüberschreitung bei Redispatch 2.0 (6,5%) erreichen wird, und dass die
EBIT-Marge des Segments Produktionsmanagement wieder auf die in den letzten
Jahren erzielten 12 % bis 15 % ansteigen wird. PSI hat sich vorgenommen,
mittelfristig (5 Jahre) eine zweistellige EBIT-Marge im Energiemanagement zu
erreichen. CEO Robert Klaffus (Eintritt in die PSI am 1. November 2023) wird
auf dem Kapitalmarkttag am 17. September in Frankfurt die mittelfristigen
Perspektiven des Unternehmens näher erläutern. Wir haben unsere Prognosen
nach den Q2/24-Ergebnissen nur geringfügig geändert und behalten unsere
Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von EUR28 bei.


You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/30755.pdf

Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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