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Original-Research: H2APEX Group SCA - von First Berlin Equity Research GmbH

10.09.2024 / 10:15 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu H2APEX Group SCA

     Unternehmen:               H2APEX Group SCA
     ISIN:                      LU0472835155

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Buy
     seit:                      10.09.2024
     Kursziel:                  9,00 Euro
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu H2APEX Group SCA
(ISIN: LU0472835155) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal
bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 9,00.

Zusammenfassung:
H2APEX hat den Umsatz in Q2 erneut kräftig auf EUR7,4 Mio. gesteigert (Q2/23:
EUR0,7 Mio.), aber auch die Verluste ausgeweitet. So betrug das Nettoergebnis
EUR-9,1 Mio. nach EUR-4,6 Mio. im Vorjahresquartal. Die wesentlichen Gründe für
die höheren Verluste waren eine Abschreibung auf ein Grundstück in Höhe von
EUR2,9 Mio. und deutlich höhere Materialkosten. Durch die fortschreitende
Projektrealisierung ist der Auftragsbestand weiter zurückgegangen und belief
sich Ende Q2 auf EUR22,9 Mio. Das Unternehmen nimmt gegenwärtig an mehreren
Ausschreibungen für Elektrolyseprojekte teil und erwartet, bis Ende 2024
Aufträge mit einer kumulierten Kapazität von 100 MW zu gewinnen. Wir
schätzen das Umsatzpotenzial dieser Aufträge auf ca. EUR200 Mio. H2APEX hat
ihre Umsatzguidance auf die untere Hälfte der ursprünglichen Guidance von
EUR35 Mio. - EUR40 Mio. gesenkt. Nach den schwächer als erwarteten Q2-Zahlen und
der Senkung des oberen Randes der Umsatzguidance senken wir unsere
Schätzungen für das laufende Jahr. Angesichts des erwarteten
Auftragseingangs, den Fortschritten beim Aufbau der Produktion von
Wasserstoffspeichern und der Ankündigung der finalen
Investitionsentscheidungen für die ersten Ausbaustufen (jeweils 100 MW) der
großen Elektrolyseurprojekte in Rostock-Laage und Lubmin für Q1/25 bleiben
wir für die weitere Unternehmensentwicklung optimistisch und lassen unsere
Schätzungen für die nächsten Jahre weitgehend unverändert. Entscheidend wird
sein, strategische Partner zu finden, die die Finanzierung der Großprojekte
stemmen können. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel
von EUR9. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on H2APEX Group
SCA (ISIN: LU0472835155). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his
BUY rating and maintained his EUR 9.00 price target.

Abstract:
H2APEX once again increased sales significantly in Q2 to EUR7.4m (Q2/23:

EUR0.7m) but also widened its losses. Net income totalled EUR-9.1m after EUR-4.6m

in the prior year quarter. The main reasons for the higher losses were a
write-down on a plot of land amounting to EUR2.9m and significantly higher
material costs. Due to the ongoing project realisation, the order backlog
continued to decline and amounted to EUR22.9m at the end of Q2. The company is
currently participating in several tenders for electrolysis projects and
expects to win orders with a cumulative capacity of 100 MW by the end of
2024. We estimate revenue potential of these contracts at around EUR200m.
H2APEX has reduced revenue guidance to the lower half of the original
guidance of EUR35m - EUR40m. Following the weaker than expected Q2 figures and
the lower guidance, we have dialled back our forecasts for the current year.
In view of the expected order intake, the progress made in setting up the
production of hydrogen storage tanks, and the announcement of the final
investment decisions for the first expansion stages (100 MW each) of the
major electrolyser projects in Rostock-Laage and Lubmin for Q1/25, we remain
optimistic about the company's further development and largely maintain our
forecasts for the coming years. It will be crucial for H2APEX to find
strategic partners, who can finance the large-scale projects. An updated DCF
model yields an unchanged EUR9 price target. We confirm our Buy
recommendation.


Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30749.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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