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Original-Research: GESCO SE - von GSC Research GmbH

31.03.2025 / 08:00 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO SE

     Unternehmen:               GESCO SE
     ISIN:                      DE000A1K0201

     Anlass der Studie:         Vorläufige Geschäftszahlen 2024
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      31.03.2025
     Kursziel:                  28,00 Euro
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     04.01.2021, vormals Halten
     Analyst:                   Jens Nielsen

Konzernergebnis 2024 leicht über unseren Erwartungen

In den jüngst von der GESCO SE vermeldeten vorläufigen Zahlen für das
abgelaufene Geschäftsjahr 2024 spiegeln sich die widrigen
gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen deutlich wider. Infolge der
niedrigeren Stahlpreise und Legierungszuschläge drückten dabei vor allem bei
Doerrenberg auch Windfall-Losses merklich auf Umsatz und Ertrag. Zudem fiel
eine einmalige Ergebnisbelastung von rund 4,8 Mio. Euro im Zusammenhang mit
dem Verkauf der Doerrenberg-Geschäftsbereiche Gießerei und Stahlwerk an.

Durch die - sozialverträgliche - Trennung von diesen beiden defizitären
Aktivitäten wird nun aber ab 2025 eine jährliche Entlastung des Konzern-EBIT
um einen niedrigen einstelligen Millionen-Euro-Betrag erwartet. Darüber
hinaus dürfte sich auch die ebenfalls zum Ende des letzten Jahres erfolgte
Veräußerung der AstroPlast positiv auf das Margenniveau auswirken.

Wie bereits in unserem letzten Research ausgeführt, hat GESCO mit dieser
Optimierung des Portfolios unserer Meinung nach eine gute Basis für eine
wieder deutlich erfolgreichere Entwicklung im aktuellen Geschäftsjahr
gelegt. Auf einen zumindest leichten konjunkturellen Rückenwind lässt dabei
die in den letzten Wochen wieder etwas aufgehellte Stimmung in der deutschen
Wirtschaft hoffen. Zudem sind die Windfall-Losses bei Doerrenberg um den
Jahreswechsel ausgelaufen und die Stahlpreise zuletzt wieder geringfügig
gestiegen. Bei einer spürbaren konjunkturellen Belebung könnten hier künftig
auch wieder Windfall-Profits anfallen.

Darüber hinaus richtet die Unternehmensführung unter dem seit Anfang Oktober
2024 amtierenden CEO Johannes Pfeffer einen verstärkten Fokus auf die
nachhaltige Wertsteigerung der GESCO SE im Sinne ihrer Anteilseigner. Die
oberste Priorität liegt dabei auf organischem und anorganischem Wachstum,
wobei die Profitabilität der einzelnen Gruppengesellschaften auf der
Grundlage von Lean Management weiter optimiert wird. Ein zweites wichtiges
Instrument zur Wertsteigerung bilden weiterhin Aktienrückkäufe, sofern der
GESCO-Anteilsschein - wie aktuell - deutlich unter dem bilanziellen
Eigenkapital je Aktie notiert.

Dass der Vorstand vor diesem Hintergrund bei der Dividendenpolitik nun ein
größeres Gewicht auf - bei entsprechenden Opportunitäten gegebenenfalls auch
vollständige - Gewinnthesaurierungen legt, erachten wir auch aus
Anlegersicht als positiv. Denn eine Stärkung der finanziellen Ausstattung
als Basis für Wachstumsinvestitionen und wertsteigernde Aktienrückkäufe
sollte sich für den Anteilseigner mittel- bis langfristig über die
Kursentwicklung der GESCO-Aktie deutlich mehr auszahlen als kurzfristige
Gewinnausschüttungen.

Darüber hinaus begrüßen wir auch die im Rahmen des modernisierten
Außenauftritts zum Jahresbeginn 2025 eingeführte neue Segmentstruktur, durch
die GESCO die Homogenität innerhalb der einzelnen Sparten und damit auch
insgesamt die Transparenz erhöht hat.

Auch wenn die Notierung der GESCO-Aktie in den letzten Wochen wieder etwas
zugelegt hat, erachten wir das Papier nach wie vor als deutlich
unterbewertet. Daher stufen wir den Anteilsschein bei einem leicht auf 28,00
Euro erhöhten Kursziel weiterhin vor allem auch für mittel- bis langfristig
orientierte Investoren als klaren "Kauf" ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32086.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier
downloaden: www.gsc-research.de

Kontakt für Rückfragen:
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D-40237 Düsseldorf
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Internet: www.gsc-research.de

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