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Original-Research: Grand City Properties SA - from First Berlin Equity
Research GmbH

12.03.2025 / 15:41 CET/CEST
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The issuer is solely responsible for the content of this research. The
result of this research does not constitute investment advice or an
invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Grand City Properties
SA

     Company Name:                Grand City Properties SA
     ISIN:                        LU0775917882

     Reason for the research:     vorläufige Ergebnisse 2024
     Recommendation:              Kaufen
     from:                        12.03.2025
     Target price:                EUR14,40
     Target price on sight of:    12 Monate
     Last rating change:          -
     Analyst:                     Ellis Acklin

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Grand City
Properties S.A. (ISIN: LU0775917882) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin
bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 15,40 auf EUR
14,40.

Zusammenfassung:
Grand City Properties hat ungeprüfte vorläufige Ergebnisse im Vorfeld des
Jahresberichts 2024 vorgelegt, der nun für den 17. März geplant ist. Die
Hauptkennzahlen entsprachen unserer Prognose und lagen nahe am oberen Ende
der Guidance. Angetrieben von einem LFL-Mietwachstum von 3,8% lag der FFO 1
bei EUR188 Mio. gegenüber der Guidance von EUR180 Mio. bis EUR190 Mio. Das
Nettoergebnis 2024 war nach dem Nettoverlust des letzten Jahres wieder in
den schwarzen Zahlen. Dies ist auf ein positives Ergebnis aus der
Neubewertung von Immobilien in Höhe von EUR50 Mio. zurückzuführen, was einem
Plus von 5% auf LFL-Basis entspricht. Das Unternehmen beendete das Jahr 2024
mit einer gesunden Liquiditätsposition von EUR1,5 Mrd. und konnte den LTV auf
33% (JE23: 37%) senken. Die positiven Marktfundamentaldaten für deutsche
Wohnimmobilien sind nach wie vor intakt und sollten 2025 zu einer weiteren
guten operativen Performance führen. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung
mit einem Kursziel von EUR14,40 (zuvor: EUR15,40), nachdem wir unsere
WACC-Schätzung an den jüngsten Anstieg der deutschen Anleiherenditen
angepasst haben.

First Berlin Equity Research has published a research update on Grand City
Properties S.A. (ISIN: LU0775917882). Analyst Ellis Acklin reiterated his
BUY rating and decreased the price target from EUR 15.40 to EUR 14.30.

Abstract:
Grand City Properties reported unaudited preliminary results ahead of the
2024 annual report now slated for 17 March. Headline KPIs were in line with
FBe and landed close to the upper end of the guided range. Spurred by 3.8%

LFL rental growth, FFO 1 tallied EUR188m vs guidance of EUR180m to EUR190m. Bottom

line earnings were back in the black after last year's net loss. This is
traced to a positive property revaluation result of EUR50m equal to +5% on a
LFL basis. The company exited 2024 with a healthy EUR1.5bn liquidity position
and was able to compress LTV to 33% (YE23: 37%). Positive market
fundamentals for German resi remain intact and should drive further good
operational performance in 2025. We maintain our Buy rating with a EUR14.3 TP
(old: EUR15.4) after adjusting our WACC estimate for the recent jump in German
bond yields.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/31958.pdf

Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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