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Original-Research: A.H.T Syngas Technology N.V. - von GBC AG

08.05.2025 / 11:00 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu A.H.T Syngas Technology N.V.

     Unternehmen:               A.H.T Syngas Technology N.V.
     ISIN:                      NL0010872388

     Anlass der Studie:         Researchstudie (Anno)
     Empfehlung:                Kaufen
     Kursziel:                  20,20 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    31.12.2025
     Letzte Ratingänderung:
     Analyst:                   Cosmin Filker, Matthias Greiffenberger

AHT setzt auf standardisierte Fertigung, neue Technologien und
Betreibermodelle

Nach vorläufigen Zahlen erzielte die AHT Syngas Technology N.V. einen Umsatz

von rund 13,0 Mio. EUR (VJ: 13,7 Mio. EUR) und ein EBT von 0,05 Mio. EUR (VJ: 1,12

Mio. EUR). Da die vorläufigen Zahlen nach HGB erstellt wurden, können sich
gegenüber dem bis Ende Juni 2025 zu veröffentlichenden Geschäftsbericht nach
Dutch GAAP noch Änderungen ergeben. Dennoch bewerten wir den
Geschäftsverlauf im abgelaufenen Geschäftsjahr als erfolgreich, insbesondere
vor dem Hintergrund der im November 2024 bekannt gewordenen Verzögerungen
bei der Lieferung von Komponenten für das erste Projekt aus einem
japanischen Großrahmenvertrag. Im Zuge des Projektfortschritts konnten hier
nennenswerte Erträge verbucht werden, begleitet von weiteren Erlösen für
andere Projekte in Deutschland.

Obwohl AHT von einer Fortsetzung des Rahmenvertrages mit dem japanischen
Kunden ausgeht, sind weitere Verzögerungen bei der Beauftragung weiterer
Projekte ein realistisches Szenario. Für diesen Fall hat das Unternehmen
frühzeitig die Kapazitäten auf Europa ausgerichtet, um die erwartete
Nachfrage aus Europa bedienen zu können und damit die Abhängigkeit vom
japanischen Großkunden zu reduzieren. Ein gutes Beispiel ist der
erfolgreiche Bau und die Inbetriebnahme eine "HotGas"-Anlage aus Biomasse
zur Versorgung der Lackieranlage eines deutschen Industriekunden mit
Heißgas. Die Anlage bildet die Basis für zukünftige Standardanwendungen im
Heißgasbereich, was ein wesentlicher Teil der Grundauslastung der AHT sein
wird.

Darüber hinaus plant die AHT, die bereits im Einsatz befindliche Technologie
um weitere Komponenten zu ergänzen. Besonders vielversprechend ist in diesem
Zusammenhang die Technologie zur Gewinnung von Wasserstoff aus Biomasse.
Damit würde der AHT der Einstieg in den zukunftsträchtigen Wasserstoffsektor
gelingen. Eine weitere bereits existierende Technologie ist das
HTC-Verfahren, mit dessen Hilfe Biomasse in Biokohle umgewandelt werden
kann.

Schließlich ist geplant, auf Basis der eigenen Technologie als
Anlagenbetreiber aufzutreten und Strom, Gas und Wärme zu liefern
(Contracting). Damit würde die Umsatzstruktur um wiederkehrende Erlöse
erweitert und die mit dem Projektgeschäft verbundenen Risiken deutlich
reduziert. Auch hier steht die Verringerung der Abhängigkeit vom
Anlagengeschäft im Vordergrund. In allen Zukunftsfeldern ist ein zunehmender
Standardisierungsgrad und damit eine Annäherung an die Serienfertigung zu
erwarten. Kürzere Projektlaufzeiten und niedrigere Stückkosten wären die
Folge.

In unseren Planungen spiegelt sich diese strategische Ausrichtung der AHT
wider und wir rechnen ab dem Geschäftsjahr 2027 mit zusätzlichen Erlösen aus
dem Contracting sowie im Zuge der Installation neuer Technologien. Bis dahin
gehen wir von der jährlichen Errichtung einer Anlage für den japanischen
Kunden sowie einer zunehmenden Beauftragung durch europäische Kunden aus.
Auf dieser Basis sollte die Gesellschaft insbesondere ab 2027 einen
sprunghaften Umsatzanstieg erreichen. Bis zum Ende unseres konkreten
Prognosezeitraums im Jahr 2028 sollte die AHT nach unseren Erwartungen eine
EBITDA-Marge von
19,3 % erreichen.

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel in Höhe von
20,20 EUR ermittelt. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs vergeben wir das
Rating KAUFEN.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32514.pdf

Kontakt für Rückfragen:
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,6a,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum der Fertigstellung: 07.05.2025 (14:53 Uhr)
Datum der ersten Weitergabe: 08.05.2025 (11:00 Uhr)

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