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18.10.2024-

Original-Research: APONTIS PHARMA AG (von Montega AG): Halten (zuvor: Kaufen)

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Original-Research: APONTIS PHARMA AG - von Montega AG

18.10.2024 / 13:36 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu APONTIS PHARMA AG

Unternehmen: APONTIS PHARMA AG
ISIN: DE000A3CMGM5

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten (zuvor: Kaufen)
seit: 18.10.2024
Kursziel: 16,50 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA

Zentiva kündigt freiwilliges öffentliches Erwerbsangebot für APONTIS PHARMA
zu 10 EUR an

APONTIS PHARMA hat am 16.10. die Unterzeichnung einer
Investitionsvereinbarung mit der Zentiva AG (Teil der Zentiva-Gruppe)
bekannt gegeben. Diese Vereinbarung sieht ein freiwilliges öffentliches
Übernahmeangebot von 10,00 EUR je ausstehender APONTIS PHARMA-Aktie in bar
vor. Der Angebotspreis entspricht einer Prämie von 52,9% auf den Schlusskurs
des Vortages und von 38,3% auf den gewichteten Durchschnittskurs der letzten
drei Monate. Die Angebotsunterlagen werden voraussichtlich bis zum 27.
Oktober 2024 unter www.zentiva-offer.com veröffentlicht. Die Annahmefrist
beginnt mit der Veröffentlichung der Angebotsunterlage und läuft vier
Wochen. Die Durchführung des Angebots unterliegt den üblichen Bedingungen,
einschließlich einer Mindestannahmeschwelle von 65%. Zentiva hat bereits mit
dem Mehrheitsaktionär Paragon eine Verkaufsvereinbarung über den Erwerb der
gehaltenen Anteile (37,5%) zu einem Preis von 9,00 EUR je Aktie
abgeschlossen. Zudem beabsichtigen Vorstand und Aufsichtsrat, die von ihnen
gehaltenen Anteile anzudienen (MONe ca. 3-4%).

Gemäß der Investitionsvereinbarung wird APONTIS PHARMA - vorbehaltlich des
Erreichens der Mindestannahmeschwelle sowie der Einhaltung aller Sorgfalts-
und Treuepflichten des Vorstands - den Widerruf der Einbeziehung der Aktien
in den Freiverkehr beantragen. Da APONTIS PHARMA nicht im regulierten Markt
notiert ist, unterliegt das Angebot nicht dem Wertpapiererwerbs- und
Übernahmegesetz (WpÜG), weshalb kein gesondertes Delisting-Angebot
erforderlich ist.

Zentiva ist mit rund 100 Millionen verkauften Produkten einer der größten
Generikaanbieter in Deutschland und Europa. Das tschechische Unternehmen war
ab 2009 Teil der Sanofi-Gruppe und wurde 2018 vom Finanzinvestor Advent
übernommen. Als voll integriertes Pharmaunternehmen verfügt Zentiva neben
Vertriebsaktivitäten über zwei eigene Forschungs- und vier
Produktionsstandorte. Zentiva erscheint daher als strategisch passender
Eigentümer, zumal bereits Geschäftsbeziehungen zu APONTIS PHARMA bestehen.
Zentiva plant, die Anzahl der Produkteinführungen zu erhöhen und eine
Zusammenarbeit bei der internationalen Expansion zu vertiefen. Wir teilen
daher die Auffassung des Vorstandes, dass durch den Zusammenschluss mehr
Patienten schneller von einer verbesserten Therapie profitieren könnten.

Aus finanzieller Sicht ist das Angebot für die Aktionäre jedoch nicht
sonderlich attraktiv. Das Unternehmen befindet nach der Restrukturierung in
2023 auf einem guten Weg. Die klinische Evidenz hat sich durch die START-
und SECURE-Studien signifikant verbessert, was auch durch die zunehmenden
Aktivitäten der gesetzlichen Krankenkassen im Bereich 'Single Pill'
verdeutlicht wird. Auch wenn noch Klumpenrisiken bei Atorimib, Caramlo und
Tonotec bestehen wurde das Produktportfolio deutlich ausgeweitet und die neu
Vertriebsstrategie zeigt bei gleichzeitig reduzierten Kosten bereits erste
Erfolge. Hinzu kommt die aus unserer Sicht sehr vorteilhafte Kooperation mit
Novartis.

Fazit: Sowohl der Zeitpunkt als auch die Höhe des Angebots haben uns
überrascht. Obwohl wir Zentiva als strategisch passenden Eigentümer
betrachten, halten wir das vorgelegte Angebot angesichts unseres Fair Values
von 16,50 EUR für nicht besonders attraktiv. Gleichzeitig dürfte das
geplante Delisting bei Erreichen der 65%-Schwelle die Handelbarkeit und
somit den Wert der Aktie erheblich beeinträchtigen. Daher stufen wir die
Aktie trotz des Upsides zum Kursziel auf 'Halten' zurück.


+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++


Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31077.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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2011639 18.10.2024 CET/CEST

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Name Kurs Währung Datum Zeit HP*
APONTIS PHARMA AG INHABER-AKTI... 9,540 EUR 18.10.24 21:58 Lang & S...
 
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