Märkte & Kurse

vdp-Emissionsklima: Spürbare Stimmungsaufhellung auf dem
Pfandbriefmarkt
Berlin (ots) -

- Kapitalmarktexpert:innen erwarten nach starkem Jahresstart größere
Zurückhaltung der Investoren im zweiten Halbjahr 2024

Für die vergangenen sechs Monate ist eine deutliche Stimmungsaufhellung beim
Absatz von Pfandbriefen und von unbesicherten Bankanleihen zu verzeichnen. Dies
ist das Ergebnis der zum vierten Mal vom Verband deutscher Pfandbriefbanken
(vdp) durchgeführten Umfrage unter Kapitalmarktexpert:innen der
Mitgliedsinstitute. Trotz positiver Entwicklung der Scores für Pfandbriefe und
unbesicherte Bankanleihen liegen sie für beide Asset-Klassen weiter leicht im
Minus-Bereich.

Im Vergleich zur Umfrage von Dezember 2023 sind die Stimmungswerte im Frühsommer
deutlich besser ausgefallen. So vergaben die Kapitalmarktexpert:innen für die
Investorennachfrage der vergangenen sechs Monate und am aktuellen Rand jeweils
45 Punkte. Für die erwartete Nachfrage in den kommenden sechs Monate wird
dagegen nur noch ein Score von -3 Punkten ermittelt. Die bisher starke Nachfrage
nach Pfandbriefen schlägt sich auch im Score von aktuell 43 Punkten beim
Überzeichnungsniveau von Pfandbriefen nieder, für die kommenden sechs Monate
liegt der Score bei 11 Punkten.

Die Ergebnisse der Umfrage, die zweimal im Jahr durchgeführt wird, werden unter
dem Titel "vdp-Emissionsklima" veröffentlicht. Aktuell zeigt der
Stimmungsindikator - bei einer Bandbreite von -100 bis +100 Punkte - mit einem
Wert von -12 Punkten ein nur noch geringfügig eingetrübtes Stimmungsbild, wobei
die Scores für Pfandbriefe (-11) und unbesicherte Bankanleihen (-14) sich nur
wenig unterscheiden. Gegenüber der Umfrage vom Dezember 2023 verbesserte sich
der Gesamt-Score um 10 Punkte, der Teil-Score für Pfandbriefe um 12 Punkte und
der Teil-Score für unbesicherte Bankanleihen um 7 Punkte.

Auswertung Juni 2024 Dez. 2023 Juni 2023
Score für Pfandbriefe: -11 -23 -14
Score für unbesicherte Bankanleihen: -14 -21 -29
Gesamt-Score: -12 -22 -21

Treiber der leicht im negativen Bereich liegenden Scores ist vor allem die
allgemeine Zinsentwicklung (-53 Punkte nach -24 Punkten im Dezember 2023). Hier
dürften die erwartet niedrigeren Renditen möglicherweise künftig wieder für eine
gewisse Zurückhaltung bei den Investoren sorgen. Mit -32 Punkten weiterhin
deutlich im negativen Bereich liegt der Einfluss des zu refinanzierenden
Aktivgeschäfts. Die befragten Kapitalmarktexpert:innen erwarten in den kommenden
sechs Monaten aufgrund der niedrigen Nachfrage nach Immobilienfinanzierungen
weiterhin ein gedämpftes zu refinanzierendes Aktivgeschäft. Im Vergleich zur
Umfrage im Dezember 2023 ist allerdings eine Verbesserung um 21 Punkte zu
verzeichnen. Weniger negativ als noch im Dezember 2023 (-24 Punkte) wird auch
der generelle Ratingtrend für den Bankensektor von den Kapitalmarktexpert:innen
eingeschätzt. Der entsprechende Score verbesserte sich um 15 Punkte auf jetzt
-9.

Abkühlung am Markt für unbesicherte Bankanleihen erwartet

Die vdp-Mitgliedsinstitute vermeldeten für die vergangenen sechs Monate und
aktuell eine starke bzw. sehr starke Investorennachfrage nach unbesicherten
Bankanleihen. Für die vergangenen sechs Monate wurde ein Score von 29 Punkten
und aktuell von 48 Punkten ermittelt. Aufgrund der mittlerweile stark
reduzierten Spreads von unbesicherten Bankanleihen fallen die Erwartungen an die
Investorennachfrage in den nächsten sechs Monate mit -32 Punkten wieder deutlich
skeptischer aus.

"Die gestiegenen Zinsen und attraktiven Spreads gegenüber Bundesanleihen und
Swaps sorgten in den ersten fünf Monaten des neuen Jahres für eine sehr starke
Nachfrage nach Pfandbriefen. Erfreulicherweise wurden die für die langfristig
orientierte Immobilienfinanzierung wichtigen länger laufenden Pfandbriefe wieder
gut nachgefragt",

fasst Sascha Kullig, Mitglied der Geschäftsleitung des vdp, die Entwicklung in
den vergangenen Monaten zusammen.

Pfandbriefmarkt gut in das neue Jahr gestartet

In den ersten fünf Monaten des Jahres 2024 wurden von den
vdp-Mitgliedsinstituten Pfandbriefe im Gesamtvolumen von knapp 30,1 Mrd. Euro
begeben. Der Wert liegt knapp 10 % oberhalb dessen, was im vergleichbaren
Vorjahreszeitraum platziert wurde. Von den neu emittierten Pfandbriefen
entfielen 23,0 Mrd. Euro auf Hypothekenpfandbriefe und 6,6 Mrd. Euro auf
Öffentliche Pfandbriefe. Gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht dies einem
Plus von 3 % bei den Hypothekenpfandbriefen bzw. 26 % bei den Öffentlichen
Pfandbriefen. Zusätzlich wurden Schiffspfandbriefe im Volumen von 500 Mio. Euro
platziert (im Vorjahreszeitraum Null).

Auffällig war, dass Investoren in erheblichem Umfang wieder länger laufende
Pfandbriefe in ihre Portfolien nahmen. Dies reflektiert aus Sicht des vdp das
grundlegende Vertrauen von Investoren in die herausragende Qualität des
deutschen Pfandbriefs.

"Bei den meisten Treibern für die Nachfrage sind deutliche Verbesserungen zu
verzeichnen. Dass nach den starken ersten fünf Monaten 2024 wieder etwas mehr
Zurückhaltung seitens der Investoren erwartet wird, überrascht nicht", so
Kullig.

Die Grafiken und Tabellen zu den aktuellen und bisherigen Scores des
vdp-Emissionsklimas finden Sie auf der vdp-Website unter folgendem LINK. (https:
//www.pfandbrief.de/site/de/vdp/Presse/Ver-ffentlichungen/vdp_emissionsklima.htm
l)

Pressekontakt:

Carsten Dickhut
T +49 30 20915-320
E mailto:dickhut@pfandbrief.de

Horst Bertram
T +49 30 20915-380
E mailto:bertram@pfandbrief.de

Weiteres Material: http://presseportal.de/pm/29608/5809728
OTS: Verband deutscher Pfandbriefbanken (vdp) e.V.