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Original-Research: Cantourage Group SE - von Montega AG

19.02.2025 / 10:45 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Cantourage Group SE

     Unternehmen:               Cantourage Group SE
     ISIN:                      DE000A3DSV01

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      19.02.2025
     Kursziel:                  12,00 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Tim Kruse, CFA

HIT-Feedback: Dynamik dürfte in Q1 anhalten - politisches Säbelrasseln
dürfte in der Realität schwer umsetzbar sein

Cantourage hat kürzlich auf den Hamburger Investorentagen sein
Geschäftsmodell vorgestellt und einen Einblick in die aktuelle
Unternehmensentwicklung gegeben.

Der Markt für medizinischen Cannabis in Deutschland bleibt auf
Wachstumskurs, getrieben durch eine steigende Akzeptanz bei Ärzten und
Patienten sowie die fortschreitende Verlagerung des Konsums vom Schwarzmarkt
in den legalen Bereich. Diese positive Marktentwicklung spiegelt sich
deutlich in den Zahlen von Cantourage wider: Der Quartalsumsatz in Q4 hat
sich im Vergleich zum ersten Quartal 2024 mehr als verdreifacht. Wir gehen
davon aus, dass sich die Umsätze im ersten Quartal 2025 auf einem
vergleichbaren Niveau bewegen werden. Entsprechend erwarten wir weiterhin
hohe Wachstumsraten bei Umsatz und EBITDA im Vergleich zum Vorjahresquartal.

[Abbildung]

Die starke operative Performance von Cantourage wird derzeit von der
anhaltenden politischen Diskussion um das Cannabisgesetz (CanG) überlagert.
Diese konzentriert sich jedoch primär auf Säule 1 (nicht-kommerzieller Anbau
und Cannabis-Clubs), während medizinisches Cannabis u.E. parteiübergreifend
unstrittig sein dürfte. Das größte Risiko sehen wir weiterhin in einer
möglichen Rückstufung von Cannabis als Betäubungsmittel, was die
Verschreibungsprozesse wieder erschweren könnte. In der Praxis dürfte eine
Rückkehr zum 'alten' Modell jedoch deutlich komplexer sein, als es die
Aussagen der CDU/CSU vermuten lassen. Zum einen wäre die Union
voraussichtlich auf einen Koalitionspartner aus den ehemaligen
Ampel-Parteien angewiesen, die sich in ihren Wahlprogrammen zur aktuellen
Rechtslage bekannt haben. Zudem würde eine vollständige Rücknahme von Säule
1 eine Klagewelle von Cannabis-Club-Betreibern und Privatpersonen nach sich
ziehen, die auf Basis geltenden Rechts gehandelt und investiert haben.

Fazit: Wir halten eine vollständige Rückkehr zum Modell vor dem 1. April
2024 für politisch eher unwahrscheinlich und in der Umsetzung schwieriger
als im Wahlkampf propagiert. Der Markt für medizinisches Cannabis wäre
hiervon u.E. ohnehin nicht betroffen bzw. nur mit einer erneuten Erschwernis
bei der Beschaffung einer Verordnung verbunden. Dennoch dürfte die Aktie
kurzfristig stärker von der politischen Diskussion als von der fundamentalen
Entwicklung beeinflusst werden. Wir erwarten jedoch, dass sich die operative
Dynamik weiterhin positiv entwickelt und bekräftigen unsere Kaufempfehlung
sowie das Kursziel von 12,00 EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31809.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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