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Original-Research: Bio-Gate AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Bio-Gate AG

Unternehmen: Bio-Gate AG
ISIN: DE000BGAG981

Anlass der Studie: Research Report (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 4,20 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Matthias Greiffenberger, Marcel Schaffer

Herausforderungen aus 2022 überwunden. Breakeven für 2024 in Aussicht.
Stetige Margenverbesserungen bei deutlichem Wachstum.
 
Im Jahr 2022 verzeichnete die Bio-Gate AG einen Umsatzrückgang von knapp 4%
auf 5,99 Mio. EUR (VJ: 6,24 Mio. EUR). Insbesondere das Geschäftsfeld
Derma-Kosmetik und Wundpflege war von geopolitischen Entwicklungen
betroffen, was zu Umsatzrückgängen und Produktionsverzögerungen führte.
Trotzdem gab es Zuwächse in anderen Geschäftsfeldern wie Medizintechnik,
Veterinär und Industrie- und Hygieneprodukten, doch die Gesamtumsätze
blieben unter den Erwartungen. Trotz der geopolitischen Einflüsse erzielte
das Unternehmen operative Fortschritte. Es startete eine Zusammenarbeit mit
einem europaweit vertretenen Anbieter von dermatologischen
Tierpflegeprodukten und erhielt erste Aufträge für seine neue
Beschichtungstechnologie 'Intelligent Multifunctional Coating' (IMC). In
der zweiten Jahreshälfte wurde ein wichtiger Vertrag für
Implantat-Beschichtungen in der Human-Medizin mit einem multinationalen
Medizintechnikunternehmen abgeschlossen.
 
Im Geschäftsjahr verzeichnete der Konzern einen Anstieg der
Aufwandspositionen, insbesondere des Materialaufwands, der um 29,7% auf
3,46 Mio. EUR (VJ: 2,67 Mio. EUR) zunahm. Dies war auf einen Bestandsaufbau
sowie gestiegene Kosten für Vorprodukte und Rohstoffe zurückzuführen. Der
Personalaufwand stieg um 11,4% auf 2,76 Mio. EUR (VJ: 2,48 Mio. EUR) infolge
der Übernahme eines freiberuflichen Mitarbeiters, von Gehaltsanpassungen
sowie der verstärkten Nutzung von Zeitarbeitskräften. Die sonstigen
betrieblichen Aufwendungen erhöhten sich um 38,5% auf 2,49 Mio. EUR (VJ: 1,79
Mio. EUR), bedingt durch höhere Verpackungs- und Frachtkosten aus dem Ausland
sowie Aufwendungen für die Personalakquise. Diese Entwicklungen führten zu
einem EBITDA von -1,55 Mio. EUR (VJ: -0,34 Mio. EUR) und einem EBIT von -1,79
Mio. EUR (VJ: -0,54 Mio. EUR). Das Konzernergebnis verschlechterte sich auf
-1,81 Mio. EUR (VJ: -0,54 Mio. EUR).
 
Für das Geschäftsjahr 2023 erwarten wir ein deutliches Wachstum über alle
Geschäftsbereiche, mit einem prognostizierten Umsatzanstieg um 20,2% auf
7,20 Mio. EUR, gefolgt von 8,52 Mio. EUR im Jahr 2024 und 10,01 Mio. EUR im Jahr
2025. Der Bereich Dermakosmetik und Wundpflege soll durch den Abbau des
Lagerbestands und den Rückgang der Lieferengpässe wieder wachsen. Die
CBD-Produkte sollen ebenfalls zum Wachstum beitragen. Im Bereich Industrie
und Hygiene eröffnet die neue Technologie Intelligent Multifunctional
Coating (IMC) interessante Wachstumschancen. Im Veterinärbereich konnte
bereits im Vorjahr ein deutliches Wachstum verzeichnet werden, das
voraussichtlich anhalten wird. Die Zusammenarbeit mit großen Handelsketten
spielt dabei eine wichtige Rolle. Im Bereich Medizintechnik wird erwartet,
dass die Zulassung von Silberbeschichtungen für Human-Revisions-Implantate
im Jahr 2026 ein signifikantes Wachstum bewirken wird.
 
Der Abbau der Lagerbestände sollte es dem Unternehmen ermöglichen, die
Materialaufwandsquote zu senken. Zudem erwarten wir, dass das Unternehmen
Skalierungseffekte mit dem steigenden Umsatz erzielen kann. Daher
prognostizieren wir ein EBITDA für das laufende Geschäftsjahr 2023 in Höhe
von -0,60 Mio. EUR, gefolgt von 0,29 Mio. EUR im Jahr 2024 und 1,49 Mio. EUR im
Jahr 2025. Diese Entwicklung sollte sich größtenteils im Nettoergebnis
widerspiegeln, wobei wir ein Jahresergebnis von -0,90 Mio. EUR im Jahr 2023
erwarten, gefolgt von 0,00 Mio. EUR im Jahr 2024 und 0,82 Mio. EUR im Jahr
2025.
 
Auf Basis unseres DCF-Modells haben wir unser Kursziel auf 4,20 EUR (bisher:
5,75 EUR) reduziert. Die Reduktion des Kursziels ist auf den angestiegenen
risikolosen Zinssatz sowie die angepassten Prognosen zurückzuführen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27149.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 02.06.2023 (19:45 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 05.06.2023 (10:00 Uhr)

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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